Изначально компания стала стороной по соглашениям о хеджировании в 2004 году во исполнение обязательств по соглашению о привлечении синдицированного кредита с банком Standard Bank London (“SBL"). В 2006 году права и обязанности по этим соглашениям (в соответствии с которыми в 2007 году Полиметалл должен был продать 13.9 млн. унций серебра по ценам от US$7.25 до US$8.60 за унцию) перешли от SBL к ABN AMRO.
В течение 2007 года Полиметалл поставил в пользу ABN AMRO 12.5 млн. унций серебра собственного производства и закрыл обязательства по остальным 1.4 млн. унций металлом, купленным на рынке (0.6 млн. унций по цене US$13.55 за унцию в январе и 0.8 млн. унций по цене US$13.998 за унцию — в декабре).
Аналитики ИГ “Капитал".
Новость позитивная для компании: по условиям истекшего контракта в 2007 г. Полиметалл реализовывал серебро по цене $7,25 – $8,6 за тройскую унцию при средней стоимости металла $13,39/унция. Начиная с этого года, компания может реализовывать продукцию по рыночным ценам, которые на данный момент находятся на уровне выше $16/унция.
Аналитики ИК “Проспект".
Вчера официально было сообщено, что Полиметалл больше не использует хеджевые контракты. Компания полностью выполнила свои обязательства перед банком ABN Amro, которому была вынуждена продавать серебро по ценам, существенно ниже рыночных, в качестве обеспечения по кредитным линиям. Это обязательство действовало с конца 2004 года, когда российская компания одолжила у Standard Bank London около $105 млн., обязуясь поставлять банку все серебро, добытое “дочками" ЗАО “Серебро Магадана" и ЗАО “Серебро “Территории", по фиксированной цене. Цена поставок на 2005—2006 годы составляла $6.7—7.9/унцию. В 2007 году цена находилась в диапазоне $6—8.6/унцию, что оказалось практически вдвое ниже среднерыночной за период. Естественно это обстоятельство серьезно снижало выручку компании, что в совокупности с некоторым отставанием от графика выполения работ по освоению новых месторождений привело к серьезной недооценке компании рынком.
Это позитивная новость для компании и учитывая рост котировок Полиметалла, достигших $8.12/акцию, мы меняем рекомендацию по бумагам компании на “Держать", оставляю целевую цену пока без пересмотра – $8.9/акцию, при этом в нашей модели позитивные изменения в условиях хеджирования уже были учтены. Мы планируем в скором времени пересмотреть свою финансовую модель по бумагам Полиметалла и учесть новые цены по активно дорожающим драгоценным металлам, что, возможно, приведет к повышению целевой цены на 2008 год.
Аналитики ИК “Солид".
О том, что “Полиметалл" выполнил все свои обязательства перед ABN Amro на поставку серебра по фиксированным ценам, компания сообщила вчера. На этой новости котировки акций “Полиметалла" в Лондоне взлетели на 3,9% до $7,9 за GDR, в РТС — на 14% до $8,12 за акцию. Оптимизм инвесторов вполне понятен, ведь из-за соглашения о хеджировании в 2006-2007 гг. компания потеряла почти $100 млн.
Ликвидация хеджа внушает “оптимизм относительно наших будущих заработков", приводятся в пресс-релизе “Полиметалла" слова гендиректора компании Виталия Несиса.
На наш взгляд это очень положительная новость для компании. Теперь “Полиметалл" сможет зарабатывать и соответственно больше инвестировать в развитие и добычу.