На фо­не ис­то­ри­че­ски вы­со­ких ко­ти­ро­вок на зо­ло­то спрос на ин­ве­сти­ции в этот ак­тив рас­тет в Рос­сии и ми­ре. Но рос­си­я­не при этом де­мон­стри­ру­ют по­вы­шен­ный ин­те­рес имен­но к зо­ло­тым сли­т­кам, тре­бу­ю­щим тран­с­пор­ти­ро­в­ки и хра­не­ния. Объ­ем по­ку­пок зо­ло­та физ­ли­ца­ми со­став­ля­ет те­перь око­ло 100 т в год. С чем мо­жет быть свя­зан та­кой ин­те­рес и по­че­му Мин­фин ви­дит в этом угро­зу бюд­же­ту?

Спрос на сли­т­ки

Част­ные кли­ен­ты ВТБ в I квар­та­ле 2024 го­да за­клю­чи­ли бо­лее 100 сде­лок с зо­ло­ты­ми сли­т­ка­ми об­щим ве­сом 5 т, го­во­ри­т­ся в со­об­ще­нии пресс-слу­ж­бы бан­ка, при­чем все по­ку­па­те­ли бы­ли фи­зи­че­ски­ми ли­ца­ми. В сред­нем по трем ме­ся­цам это­го го­да вы­хо­дит 50 кг на од­ну сдел­ку. При це­не бо­лее 7 млн руб­лей за 1 кг зо­ло­та од­на сдел­ка — око­ло 350 млн руб­лей. Кто все эти по­ку­па­те­ли — не­из­ве­ст­но.

В об­щей сло­ж­но­сти во всех бан­ках фи­зи­че­ские ли­ца за 2023 год при­об­ре­ли 95 т зо­ло­та в сли­т­ках, рас­ска­зал за­м­ми­ни­ст­ра фи­нан­сов Рос­сии Алек­сей Мо­и­се­ев. В 2022 го­ду, по­с­ле на­ча­ла «с­пе­цо­пе­ра­ции»*, объ­ем по­ку­пок со­ста­вил 100 т сли­т­ков, хо­тя еще в 2021 го­ду рос­си­я­не при­об­ре­ли все­го лишь око­ло 7 т фи­зи­че­ско­го зо­ло­та.

Взры­в­ной рост спро­са объ­яс­ня­ет­ся тем, что с мар­та 2022 го­да гра­ж­да­не не пла­тят НДС на по­ку­п­ку сли­т­ков зо­ло­та, а с июля 2022 го­да — и на­лог на до­ход (НДФЛ) при его про­да­же, что ко­м­пе­н­си­ру­ет в гла­зах ин­ве­сто­ров из­дер­ж­ки на хра­не­ние, под­твер­ж­да­ет ди­рек­тор Цен­т­ра ис­сле­до­ва­ний ме­ж­ду­на­род­ной тор­го­в­ли РАНХиГС Алек­сандр Кно­бель. Кро­ме то­го, сли­т­ки те­перь мо­ж­но при­об­ре­тать за ино­стран­ную ва­лю­ту. Раз­го­во­ры о не­об­хо­ди­мо­сти от­ме­ны НДС для сде­лок с дра­г­ме­тал­лом хо­ди­ли мно­го лет. Ав­то­ры этих по­сла­б­ле­ний ожи­да­ли, что по­тен­ци­аль­ный спрос рос­си­ян на зо­ло­то в сли­т­ках в ба­зо­вом сце­на­рии бу­дет со­став­лять 50 т в год, но он ока­за­л­ся в два ра­за вы­ше.

Ре­аль­ные зо­ло­тые сли­т­ки, в от­ли­чие от фью­черсов на зо­ло­то или за­пи­сей на обез­ли­чен­ных ме­тал­ли­че­ских сче­тах, тре­бу­ют от вла­дель­ца до­пол­ни­тель­ных рас­хо­дов: их не­об­хо­ди­мо пе­ре­во­зить, хра­нить и за­щи­щать от лю­бых по­вре­ж­де­ний и кра­жи. Сли­ток мо­ж­но дер­жать в бан­ко­в­ской ячей­ке за до­пол­ни­тель­ную пла­ту или за­брать в соб­ствен­ное хра­ни­ли­ще. Од­на­ко фи­зи­че­ские ли­ца по-­пре­ж­не­му за­ку­па­ют фи­зи­че­ское зо­ло­то в бан­ках тон­на­ми, не­смо­т­ря на все эти труд­но­сти.

100 т в год это мно­го. Об­щий объ­ем про­из­вод­ства зо­ло­та в 2021 го­ду, по по­след­ним от­кры­тым го­до­вым дан­ным ФТС, опуб­ли­ко­ван­ным в ян­ва­ре 2022 го­да, со­ста­вил 363,5 т. У Мин­фи­на не­м­но­го дру­гие ци­ф­ры. По дан­ным ми­ни­стер­ства, в 2021 го­ду рос­сий­ские ко­м­па­нии про­из­ве­ли 346,42 т зо­ло­та. По ста­ти­сти­ке ФТС, из все­го это­го объ­е­ма на экс­порт бы­ло от­прав­ле­но 302 т, боль­шая часть — 266 т — в Ве­ли­ко­бри­та­нию.

В июле 2022 го­да на экс­порт рос­сий­ско­го зо­ло­та бы­ли на­ло­же­ны сан­к­ции ЕС и США и про­да­жи зо­ло­та за ру­беж по­чти пол­но­стью пре­кра­ти­лись. Экс­порт упал и не вос­ста­но­ви­л­ся до пре­ж­не­го уро­в­ня: по дан­ным Reuters, с 24 фев­ра­ля 2022 го­да по на­ча­ло мар­та 2023 го­да, то есть за год с ли­ш­ним, ОАЭ им­пор­ти­ро­ва­ли 75,7 т рос­сий­ско­го зо­ло­та, став его глав­ным по­ку­па­те­лем. Бо­лее све­жих дан­ных нет.

Объ­е­мы по­ку­пок сли­т­ков фи­зи­че­ски­ми ли­ца­ми на внут­рен­нем ры­н­ке под­дер­жи­ва­ют вы­пав­ший из-­за сан­к­ций объ­ем экс­пор­та, а та­к­же уро­вень спро­са на про­дук­цию зо­ло­то­до­бы­т­чи­ков по­с­ле то­го, как Банк Рос­сии от­ка­за­л­ся от по­ку­пок сли­т­ков на внут­рен­нем ры­н­ке в мар­те 2022 го­да, от­ме­ча­ет глав­ный эко­но­мист кон­сал­тин­го­вой ко­м­па­нии «ПФ Ка­пи­тал» Ев­ге­ний На­дор­шин. По су­ти, внут­рен­ний спрос ча­сти­ч­но за­ме­нил экс­порт.

Част­ные рей­сы­

За­то вме­сто офи­ци­аль­но­го экс­пор­та зо­ло­то ста­ло вы­ез­жать за пре­де­лы Рос­сии вме­сте с на­се­ле­ни­ем. При­чем мас­штаб это­го про­цес­са, по сло­вам экс­пе­р­тов, оце­нить сло­ж­но.

За­м­ми­ни­ст­ра фи­нан­сов Алек­сей Мо­и­се­ев обес­по­ко­ен тем, что «лю­ди по­вез­ли в кар­ма­нах» ме­талл за гра­ни­цу. Учесть та­кие опе­ра­ции част­ных лиц пра­к­ти­че­ски не­воз­мо­ж­но. В от­ли­чие от ва­лю­ты, вы­воз ко­то­рой в раз­ме­ре свы­ше $10 000 до сих пор огра­ни­чен, ни­ка­ко­го за­пре­та на вы­воз зо­ло­тых сли­т­ков для физ­лиц нет.

Не­смо­т­ря на сан­к­ции про­тив рос­сий­ских зо­ло­то­до­бы­т­чи­ков, рос­сий­ское го­су­дар­ство пы­та­лось за­ра­бо­тать на их воз­мо­ж­ных сверх­при­бы­лях, по­это­му в кон­це 2023 го­да вве­ло по­ш­ли­ну на экс­порт зо­ло­та. Она со­став­ля­ет 7% при сто­и­мо­сти дол­ла­ра вы­ше 95 руб­лей. Но за­чем пла­тить 7%, ес­ли внут­рен­ний ры­нок спо­со­бен пе­ре­ва­рить весь этот объ­ем ме­тал­ла?

«Мы бо­и­м­ся, что си­ту­а­ция про­сто вый­дет из-­под кон­тро­ля по при­чи­не то­го, что вы­воз физ­ли­ца­ми стал спо­со­бом обой­ти по­ш­ли­ну, при­чем за­кон­ным. Мы ви­дим рез­кий рост вы­во­за. Я ци­ф­ры не мо­гу на­зы­вать, но он крат­ный», — за­явил Мо­и­се­ев. Нас­коль­ко па­де­ние офи­ци­аль­но­го экс­пор­та зо­ло­то­до­бы­т­чи­ков тран­с­фор­ми­ро­ва­лось в се­рый экс­порт с по­мо­щью физ­лиц, не­из­ве­ст­но. Мин­фин в ян­ва­ре 2024 го­да за­яв­лял о пла­нах за­ко­но­да­тель­но огра­ни­чить объ­е­мы вы­во­за зо­ло­та для на­се­ле­ния, что­бы пре­сечь по­пы­т­ки се­ро­го экс­пор­та.

Мы име­ем де­ло с фор­мой от­то­ка ка­пи­та­ла в ино­стран­ные юри­с­ди­к­ции, ко­то­рый не учи­ты­ва­ет­ся в ста­ти­сти­ке го­су­дар­ства, уве­рен Ев­ге­ний На­дор­шин: «В та­ких опе­ра­ци­ях участ­ву­ют VIP-к­ли­ен­ты бан­ков с боль­шим объ­е­мом ак­ти­вов. Не удив­люсь, ес­ли не­о­пре­де­лен­ность в ча­сти то­го, сколь­ко зо­ло­та мо­жет вы­во­зить фи­зи­че­ское ли­цо, со­хра­не­на на­ме­рен­но, что­бы у тех, на ко­го та­мо­ж­ня смо­т­рит сквозь паль­цы, бы­ла та­кая воз­мо­ж­но­сть». По его сло­вам, по­ми­мо зо­ло­та, не­за­мет­ный для го­су­дар­ства от­ток ка­пи­та­ла та­к­же про­ис­хо­дит че­рез кри­п­то­ва­лю­ты, по­это­му его ре­аль­ные объ­е­мы мо­гут быть го­раз­до боль­ше офи­ци­аль­но за­яв­лен­ных. При этом ЦБ со­об­щал о за­мед­ле­нии от­то­ка ка­пи­та­ла за гра­ни­цу в 2023 го­ду.

Та­кая пра­к­ти­ка — вы­во­за физ­ли­ца­ми зо­ло­та за гра­ни­цу — су­ще­ству­ет, но она свя­за­на с риском, что та­мо­ж­ня не со­чтет сли­ток пред­ме­том ли­ч­но­го поль­зо­ва­ния и уви­дит в его тран­с­пор­ти­ро­в­ке ко­м­мер­че­ский ин­те­рес, счи­та­ет ру­ко­во­ди­тель управ­ле­ния раз­ви­тия кли­ен­т­ско­го сер­ви­са ФГ «Фи­нам» Дми­т­рий Лес­нов: «В це­лом ка­ких-то огра­ни­че­ний или обя­за­н­но­стей де­кла­ри­ро­вать зо­ло­то, ко­то­рое фи­зи­че­ское ли­цо хо­чет пе­ре­вез­ти че­рез гра­ни­цу, нет». При этом вы­воз на­ли­ч­ной ва­лю­ты за ру­беж в Рос­сии стро­го огра­ни­чен.

Сбе­ре­же­ния по тра­ди­ци­и

Ску­п­ка зо­ло­та в та­ких объ­е­мах мо­жет объ­яс­нять­ся и тра­ди­ци­он­ны­ми сбе­ре­же­ни­я­ми внут­ри Рос­сии. У ча­сти кон­сер­ва­тив­ных ин­ве­сто­ров рост спро­са на зо­ло­то свя­зан с тем, что этот ак­тив за­щи­ща­ет от де­валь­ва­ции руб­ля, не так силь­но ме­ня­ет­ся в це­не со вре­ме­нем, и, са­мое глав­ное, как в слу­чае с ва­лю­той, не име­ет ри­с­ка при­ну­ди­тель­ной кон­вер­та­ции, по­яс­ня­ет Дми­т­рий Лес­нов. И в Рос­сии, и за ру­бе­жом на­се­ле­ние ис­пы­ты­ва­ет не­до­ве­рие к бан­ко­в­ской си­сте­ме и опа­са­ет­ся гло­баль­но­го дол­го­во­го кри­зи­са, а зо­ло­то вос­при­ни­ма­ет как за­щи­т­ный ак­тив, под­твер­ж­да­ет На­дор­шин.

При этом На­дор­шин ста­вит под со­м­не­ние эф­фек­тив­ность та­кой стра­те­гии на слу­чай кра­ха фи­нан­со­вой си­сте­мы, от­ме­чая, что спрос на зо­ло­то вы­г­ля­дит как дань тра­ди­ции: «Цен­ность зо­ло­та — у нас в го­ло­вах, а не в ре­аль­ной жиз­ни. Зо­ло­то по­ку­па­ют, по­то­му что ве­рят».

«Д­ля боль­шин­ства со­сто­я­тель­ных ин­ве­сто­ров ва­ж­но на­ли­чие имен­но фи­зи­че­ско­го ме­тал­ла», — по­яс­ня­ют в пресс-слу­ж­бе ВТБ, от­ме­чая, что боль­шин­ство кли­ен­тов остав­ля­ют зо­ло­то в спе­ци­а­ли­зи­ро­ван­ном хра­ни­ли­ще. Та­к­же фи­зи­че­ское зо­ло­то поз­во­ля­ет хра­нить ак­ти­вы вне цен­тра­ли­зо­ван­ной би­р­же­вой ин­фра­струк­ту­ры, что ас­со­ци­и­ру­ет­ся у ин­ве­сто­ров с «без­о­пас­но­стью и кон­фи­ден­ци­аль­но­стью», под­чер­ки­ва­ют в ВТБ.

Сто­и­мость зо­ло­та для все­го ми­ра два­ж­ды в день опре­де­ля­ет Лон­дон­ская ас­со­ци­а­ция ры­н­ка дра­го­цен­ных ме­тал­лов (LBMA) на ос­но­ве ито­гов элек­трон­ных аук­ци­о­нов, в ко­то­рых участ­ву­ют бан­ки Ки­тая, Ан­г­лии, Фран­ции, Ка­на­ды, США, ак­кре­ди­то­ван­ные LBMA. Ми­ро­вая це­на на зо­ло­то рас­с­чи­ты­ва­ет­ся в дол­ла­рах за трой­скую ун­цию, а в Рос­сии учет­ную це­ну зо­ло­та в руб­лях за грамм рас­с­чи­ты­ва­ет ЦБ по сво­е­му офи­ци­аль­но­му кур­су ва­лют, то есть на ре­зуль­тат вли­я­ет и со­сто­я­ние руб­ля. Бан­ки ори­ен­ти­ру­ют­ся на эти под­с­че­ты ЦБ, но мо­гут и са­ми уста­нав­ли­вать це­ну зо­ло­та при за­клю­че­нии ре­аль­ных сде­лок.

По­ка эти ин­ве­сти­ции гра­ж­дан не под­во­дят. Ко­ти­ро­в­ки на тор­гах в Рос­сии и в ми­ре про­дол­жа­ют об­но­в­лять ис­то­ри­че­ские ре­кор­ды. За по­след­ние три го­да це­на на зо­ло­то вы­рос­ла в два ра­за, а за по­след­ние 10 лет — в че­ты­ре ра­за, на­по­ми­на­ют ана­ли­ти­ки ВТБ. На Чи­ка­г­ской то­вар­ной би­р­же це­на июнь­ско­го фью­черса зо­ло­та со­став­ля­ла на ма­к­си­му­ме 5 ап­ре­ля $2350 за ун­цию, а на Мо­с­би­р­же — $2360,9 за ун­цию.

Ми­ро­вой спрос на зо­ло­то рас­тет из-­за то­го, что ме­ж­ду­на­род­ные цен­траль­ные бан­ки в по­след­ние два го­да пред­по­чи­та­ют зо­ло­тые ре­зер­вы, а не сбе­ре­же­ния в каз­на­чей­ских об­ли­га­ци­ях США, от­ме­ча­ет глав­ный ин­ве­сти­ци­он­ный кон­суль­тант «Ве­лес Ка­пи­та­ла» Дми­т­рий Сер­ге­ев. Та­к­же ин­ве­сто­ры ожи­да­ют, что ФРС США в 2024 го­ду на­ч­нет сни­жать учет­ную став­ку, в та­ких усло­ви­ях зо­ло­то по­лу­ча­ет до­пол­ни­тель­ное пре­и­му­ще­ство пе­ред де­ше­ве­ю­щим дол­ла­ром.

При этом од­но­з­на­ч­но про­г­но­зи­ро­вать, что за весь 2024 год гра­ж­да­на­ми бу­дет при­об­ре­те­но еще боль­ше зо­ло­та в сли­т­ках, нель­зя. «С­прос на фи­зи­че­ское зо­ло­то в Рос­сии в на­ту­раль­ных ве­ли­чи­нах мо­жет в те­ку­щем го­ду ока­зать­ся не­сколь­ко ни­же, чем в 2023 и 2022 го­дах, из-­за от­ме­ны НДС на зо­ло­тые сли­т­ки, мы ожи­да­ем сни­же­ния спро­са в этом го­ду еще на 5-7%», — про­г­но­зи­ру­ет ве­ду­щий ана­ли­тик Freedom Finance Global На­та­лья Миль­ча­ко­ва.

* Со­глас­но тре­бо­ва­нию Рос­ко­м­на­д­зо­ра, при под­го­то­в­ке ма­те­ри­а­лов о спе­ци­аль­ной опе­ра­ции на во­сто­ке Укра­и­ны все рос­сий­ские СМИ обя­за­ны поль­зо­вать­ся ин­фор­ма­ци­ей толь­ко из офи­ци­аль­ных ис­точ­ни­ков РФ. Мы не мо­жем пуб­ли­ко­вать ма­те­ри­а­лы, в ко­то­рых про­во­ди­мая опе­ра­ция на­зы­ва­ет­ся «на­па­де­ни­ем», «в­тор­же­ни­ем» ли­бо «объ­яв­ле­ни­ем вой­ны», ес­ли это не пря­мая ци­та­та (ста­тья 57 ФЗ о СМИ). В слу­чае на­ру­ше­ния тре­бо­ва­ния со СМИ мо­жет быть взыс­кан штраф в раз­ме­ре 5 млн руб­лей, та­к­же мо­жет по­сле­до­вать бло­ки­ро­в­ка из­да­ния.