(israelidiamond.co.il) – «Вы­жи­ва­ние в от­сут­ствие ро­ста» (Survival in the Absence of Growth) – та­ко­ва бы­ла те­ма об­су­ж­де­ний на сек­ции не­дав­ней кон­фе­рен­ции «От руд­ни­ка к ры­н­ку» (Mines to Market) в Му­м­баи. На ней, ко­неч­но, бы­ли крат­ко обоб­ще­ны ре­зуль­та­ты де­я­тель­но­сти ал­маз­ной от­рас­ли в 2016 го­ду. В те­че­ние пя­ти лет под­ряд ми­ро­вой объ­ем про­даж бри­л­ли­ан­тов в от­рас­ли, опре­де­лен­ный по Оп­то­вым це­нам на бри­л­ли­ан­ты (Polished Wholesale Prices, PWP) по­ка­зы­вал тен­ден­цию к сни­же­нию. На­чи­ная с 2011 го­да, ко­г­да объ­ем про­даж до­стиг пи­ка в раз­ме­ре $22,6 млрд, этот по­ка­за­тель по­сте­пе­н­но сни­жал­ся до $18,7 млрд в 2016 го­ду, за­ре­ги­стри­ро­вав со­во­ку­п­ное сни­же­ние на 17%. В про­ш­лом го­ду спад со­ста­вил все­го 3% по срав­не­нию с $19,2 млрд в 2015 го­ду. На­ши эко­но­ми­че­ские мо­де­ли поз­во­ля­ют сде­лать про­г­ноз, что в 2017 го­ду ми­ро­вой объ­ем про­даж бри­л­ли­ан­тов со­хра­ни­т­ся на пре­ж­нем уро­в­не, а по­пол­не­ние за­па­сов ал­ма­зов в от­рас­ли про­дол­жи­т­ся, впол­не спра­вив­шись с бо­лее вы­со­ки­ми объ­е­ма­ми пред­ло­же­ния ал­маз­но­го сы­рья, уже объ­яв­лен­ны­ми ос­но­в­ны­ми про­из­во­ди­те­ля­ми ал­ма­зов.

Вз­гляд на ка­ж­дый уро­вень ал­ма­зо­про­во­да

В 2016 го­ду объ­ем роз­ни­ч­ных про­даж бри­л­ли­ан­то­вых юве­ли­р­ных из­де­лий не­м­но­го со­кра­ти­л­ся при­мер­но на 1,3%, до­сти­г­нув $74,3 млрд. Хо­тя к этой ци­ф­ре сле­ду­ет под­хо­дить с осто­ро­ж­но­стью: за по­след­ние пять лет, на­чи­ная с 2011 го­да, сред­ний объ­ем со­дер­жа­ния бри­л­ли­ан­та в ка­ж­дом юве­ли­р­ном из­де­лии сни­зи­л­ся. Этот тренд все еще со­хра­ня­ет­ся. В этом от­но­ше­нии 2011 год был ис­клю­чи­тель­но хо­ро­шим, но, во­об­ще-то го­во­ря, сред­нее со­дер­жа­ние бри­л­ли­ан­та (в PWP) ра­нь­ше со­став­ля­ло по­ряд­ка 25% - 28% от сто­и­мо­сти юве­ли­р­но­го из­де­лия в роз­ни­ч­ной тор­го­в­ле. Оно рез­ко вы­рос­ло в 2010 - 2013 го­дах – бо­лее, чем на 30%. Но с тех пор, оно упа­ло при­мер­но до 27%. [См. гра­фи­к] Та­ким об­ра­зом, ги­по­те­ти­че­ски, ес­ли в те­че­ние двух лет в роз­ни­ч­ной тор­го­в­ле бы­ло про­да­но бри­л­ли­ан­тов на од­ну и ту же сто­и­мость по все­му ми­ру, это не обя­за­тель­но озна­ча­ет, что со­дер­жа­ние бри­л­ли­ан­тов бы­ло од­ним и тем же. Это не так. В сред­нем, бы­ло про­сто «мень­ше бри­л­ли­ан­тов» в са­мих юве­ли­р­ных из­де­ли­ях, а зо­ло­то, дру­гие дра­го­цен­ные ма­те­ри­а­лы или ка­м­ни, ди­зайн и т. д. со­став­ля­ли бόль­шую часть сто­и­мо­сти юве­ли­р­но­го из­де­лия.

В по­след­ние ме­ся­цы 2016 го­да объ­ем про­из­вод­ства ал­ма­зов по­чти вер­нул­ся в нор­му по­с­ле то­го, как он рез­ко упал в 2015 го­ду. И АЛРОСА, и De Beers в 2016 го­ду со­кра­ти­ли объ­е­мы про­из­вод­ства ал­ма­зов, по­сколь­ку они име­ли из­ли­ш­ки сто­ков ал­ма­зов, ко­то­рые не бы­ли рас­про­да­ны. Объ­ем про­из­вод­ства ал­ма­зов в ми­ре до­стиг $13,4 млрд в 2016 го­ду, что ни­же $15,5 млрд до­бы­то­го объ­е­ма в 2015 го­ду, и все-та­ки это силь­но от­ли­ча­ет­ся от $16,5 млрд, до­бы­тых в 2014 го­ду. За по­след­ние не­сколь­ко лет про­из­во­ди­те­ли ал­ма­зов бы­ли вы­ну­ж­де­ны со­хра­нять из­ли­ш­ки объ­е­мов про­из­вод­ства (а АЛРОСА на­рас­ти­ла объ­е­мы про­даж ал­ма­зов в Го­хран во из­бе­жа­ние рез­ко­го со­кра­ще­ния объ­е­мов до­бы­чи), со­з­да­вая от­к­ло­не­ние в объ­е­мах до­бы­чи и объ­е­мах про­да­жи на ры­нок. Та­ким об­ра­зом, объ­ем про­даж ал­ма­зов на ры­нок, до­сти­г­ший пи­ка в 2014 го­ду на уро­в­не $18,0 млрд и рез­ко упав­ший до $13,3 млрд в труд­ный 2015 год, не­м­но­го по­вы­си­лись в про­ш­лом го­ду до $14,8 млрд. В на­ших про­г­но­зах мы ожи­да­ем, что про­из­во­ди­те­ли ал­ма­зов про­да­дут на­м­но­го боль­ше $15 млрд в 2017 го­ду – и они уже по­ста­ви­ли бо­лее вы­со­кие це­ле­вые объ­е­мы до­бы­чи.

О­гра­ни­че­ния уро­в­ней объ­е­ма про­из­вод­ства, пред­при­ня­тые про­из­во­ди­те­ля­ми ал­ма­зов в 2015 и 2016 го­дах, и раз­ные сни­же­ния цен на ал­ма­зы сти­му­ли­ро­ва­ли участ­ни­ков сред­ней ча­сти ал­ма­зо­про­во­да («­мид­ст­ри­ма») в 2016 го­ду по­пол­нить скла­д­ские за­па­сы, ни­ж­ний уро­вень цен не ме­шал еще боль­ше уве­ли­чить рас­хо­ж­де­ние ме­ж­ду це­на­ми на ал­ма­зы и по­лу­ча­ю­щи­ми­ся из них бри­л­ли­ан­та­ми. [См. гра­фик на стр. 9 ори­ги­на­ла]. На­ши эко­но­ми­че­ские мо­де­ли, ко­то­рые поз­во­ля­ют ана­ли­зи­ро­вать объ­ем про­из­вод­ства бри­л­ли­ан­тов и сек­тор тор­го­в­ли, сло­в­но они яв­ля­ют­ся «е­ди­ной ко­м­па­ни­ей сред­ней ча­сти ал­ма­зо­про­во­да», по­ка­зы­ва­ют, что от­расль при­об­ре­ла ал­ма­зы на $14,8 млрд, а про­да­ла бри­л­ли­ан­тов на $18,7 млрд. Яс­но, что от­расль по­пол­ни­ла за­па­сы и по­ка­за­ла уве­рен­но­сть, ку­пив объ­е­мы свы­ше те­ку­щих уро­в­ней по­треб­ле­ния. Это та­к­же про­де­мон­стри­ро­ва­ло оп­ти­мизм на 2017 год, а по­ло­жи­тель­ное на­стро­е­ние обы­ч­но име­ет тен­ден­цию сти­му­ли­ро­вать боль­ший объ­ем за­ку­пок как сек­то­ром сред­ней ча­сти ал­ма­зо­про­во­да, так и сек­то­ром ни­ж­ней ча­сти ал­ма­зо­про­во­да (ри­тей­лом).

При­бы­ли 2016 го­да: на­и­луч­шие с 2011 го­да

Об­щие уро­в­ни скла­д­ских за­па­сов в сред­ней ча­сти ал­ма­зо­про­во­да вы­рос­ли при­мер­но на $1,7 млрд, с $10,6 млрд до $12,3 млрд в 2016 го­ду. Исто­ри­че­ски, ко­г­да рас­смат­ри­ва­ли со­о­т­но­ше­ние ме­ж­ду скла­д­ски­ми за­па­са­ми в сред­ней ча­сти ал­ма­зо­про­во­да и объ­е­ма­ми про­даж, уро­в­ни скла­д­ских за­па­сов тра­ди­ци­он­но бы­ли вы­ше. Это по­ка­зы­ва­ет то, что во­ла­тиль­ность ры­ноч­ных цен по­сте­пе­н­но сни­жа­ет стре­м­ле­ние под­дер­жи­вать из­бы­точ­ные сто­ки, та­ким об­ра­зом, опро­вер­гая «и­сто­ри­че­скую» уве­рен­ность в том, что, ес­ли не­воз­мо­ж­но сде­лать день­ги на биз­не­се, то мо­ж­но сде­лать день­ги на сво­их скла­д­ских за­па­сах. Боль­ше не­воз­мо­ж­но­!

Был до­сти­г­нут рост скла­д­ских за­па­сов сред­ней ча­сти ал­ма­зо­про­во­да в 2016 го­ду, в то вре­мя как от­расль сле­г­ка сни­зи­ла свою бан­ко­в­скую за­дол­жен­но­сть, с $14,2 млрд в 2015 го­ду до $14,0 млрд к кон­цу про­ш­ло­го го­да. Хо­тя об­щее фи­нан­со­вое со­сто­я­ние от­рас­ли ка­жет­ся пре­крас­ным, есть не­ко­то­рые (ме­га) ко­м­па­нии, ис­пы­ты­ва­ю­щие труд­но­сти, у ко­то­рых мо­гут по­явить­ся не­га­тив­ные фи­нан­со­вые но­во­сти в лю­бой мо­мент, - это то, о чем го­во­ри­ли о не­ко­то­рых ко­м­па­ни­ях в те­че­ние дол­го­го вре­ме­ни.

Ва­ж­ное зна­че­ние име­ет то, что сле­г­ка по­вы­си­лись ито­го­вые ре­зуль­та­ты в от­чeтах о при­бы­лях и убы­т­ках участ­ни­ков «мид­ст­ри­ма». Но мно­гие ко­м­па­нии та­к­же стол­к­ну­лись со спи­са­ни­я­ми сто­и­мо­сти скла­д­ских за­па­сов, в боль­шой сте­пе­ни (и­ли ино­г­да пол­но­стью) сво­дя­щи­ми на нет до­сти­же­ния. Это яв­ля­ет­ся след­стви­ем во­ла­тиль­но­сти цен на уро­в­не про­из­во­ди­те­лей ал­ма­зов.

В пре­зен­та­ции для ин­ве­сто­ров в ян­ва­ре 2017 го­да рос­сий­ский ал­ма­зо­до­бы­ва­ю­щий кон­г­ло­ме­рат АЛРОСА от­ме­чал, что в 2015 го­ду нор­мы при­бы­ли се­г­мен­та огран­ки и по­ли­ро­в­ки бри­л­ли­ан­тов все­го ал­ма­зо­про­во­да бы­ли «ме­нее 1%». Мы со­глас­ны. На­ши ци­ф­ры под­твер­ж­да­ют, что в 2016 го­ду они не­м­но­го вы­ро­с­ли, и мы на­де­е­м­ся, что ре­зуль­та­ты ко­м­па­нии АЛРОСА по­ка­жут это. Как мы го­во­ри­ли, с точ­ки зре­ния при­бы­ли 2016 год был са­мым луч­шим с 2011 го­да.

Во всех без ис­клю­че­ния ал­маз­ных цен­тров участ­ни­ки от­ме­ча­ли, что име­ет­ся до­ста­точ­ная ли­к­вид­но­сть. На кон­фе­рен­ции «От руд­ни­ка к ры­н­ку», не­дав­но со­сто­яв­шей­ся в Му­м­баи, пра­к­ти­че­ски ка­ж­дый бан­кир под­твер­дил, что их кли­ен­ты из ал­маз­ной от­рас­ли ис­поль­зу­ют свои кре­ди­т­ные ли­нии на­м­но­го ни­же ма­к­си­маль­но­го уро­в­ня. Ал­ма­зо­до­бы­ва­ю­щие ко­м­па­нии, ко­то­рые объ­яви­ли о сво­их пла­нах по­вы­сить объ­ем про­из­вод­ства и про­да­жи ал­ма­зов на ры­нок в 2017 го­ду, не дол­ж­ны стол­к­нуть­ся с се­рьез­ны­ми про­б­ле­ма­ми, по­сколь­ку от­расль все еще име­ет под­хо­дя­щий уро­вень ем­ко­сти.

Не­до­сто­вер­ные но­во­сти и аль­тер­на­тив­ные фа­к­ты­

Tacy Ltd. пуб­ли­ко­ва­ла свои еже­год­ные дан­ные по ал­ма­зо­про­во­ду с 1988 го­да – эта вер­сия уже 28-я под­ряд. В боль­шин­стве из этих лет от­ме­ча­лись не­боль­шие рас­хо­ж­де­ния ме­ж­ду на­ши­ми ци­ф­ра­ми и ци­ф­ра­ми, пред­став­лен­ны­ми De Beers, ци­ф­ра­ми дру­гих ал­ма­зо­до­бы­ва­ю­щих ко­м­па­ний и эко­но­ми­че­ских ис­сле­до­ва­тель­ских ор­га­ни­за­ций, что ка­са­ет­ся по­ка­за­те­лей объ­е­мов до­бы­чи и объ­е­мов про­да­жи ал­ма­зов на ры­нок. На­чи­ная с 2012 го­да, мы ви­де­ли, что дан­ные, опуб­ли­ко­ван­ные De Beers (че­рез ее офи­ци­аль­ные От­че­ты о со­сто­я­нии дел в от­рас­ли (Insight Reports)), по­ка­за­ли рас­хо­ж­де­ние ма­те­ри­а­лов с на­ши­ми дан­ны­ми, как с точ­ки зре­ния объ­е­мов про­из­вод­ства ал­ма­зов и пред­ло­же­ния ал­ма­зов на ры­нок, так и объ­е­мов про­да­жи по­лу­ча­ю­щих­ся из них бри­л­ли­ан­тов. Дан­ные от De Beers, по­хо­же, не­о­бос­но­ван­но раз­ду­ты и не со­о­т­вет­ству­ют фи­нан­со­вой от­чет­но­сти про­из­во­ди­те­лей ал­ма­зов.

По­че­му это вы­зы­ва­ет оза­бо­чен­но­сть? Дан­ные De Beers по ми­ро­во­му объ­е­му про­из­вод­ства ал­ма­зов в год со­став­ля­ют при­мер­но на $4,7 млрд - $5 млрд боль­ше, чем в го­до­вых от­че­тах Ки­м­бер­лий­ско­го про­цес­са (Kimberley Process, KP) и дан­ных, ос­но­ван­ных на со­гла­со­ван­ном мне­нии дру­гих ор­га­ни­за­ций, ко­то­рые не про­сто бе­рут и ис­поль­зу­ют дан­ные De Beers как сто­про­цен­т­но вер­ные.

Ну­ж­но при­знать, что эти по­ка­за­те­ли объ­е­мов про­из­вод­ства ал­ма­зов не яв­ля­ют­ся аб­со­лют­но точ­ны­ми, но ес­ли De Beers за­яв­ля­ет, что гло­баль­ные объ­е­мы про­из­вод­ства ал­ма­зов, с точ­ки зре­ния сто­и­мо­сти, на 30% - 40 % вы­ше тех, ко­то­рые за­ре­ги­стри­ро­вал КП, то это не­из­бе­ж­но вы­зы­ва­ет тре­во­жа­щие во­про­сы. В од­ной со­вер­шен­но кон­фли­к­т­ной пре­зен­та­ции «Со­сто­я­ние от­рас­ли» (State of the Industry) на кон­фе­рен­ции «От руд­ни­ка к ры­н­ку» бы­ло вы­ска­за­но пред­по­ло­же­ние о том, что ес­ли De Beers за­яв­ля­ет, что су­ще­ству­ет объ­ем ал­ма­зов на су­м­му $5 млрд, ко­то­рый, оче­вид­но, из­бе­жал мо­ни­то­рин­га КП, то это, дол­ж­но быть, «чер­ные» день­ги или «у­во­ро­ван­ные» день­ги из аф­ри­кан­ских стран, ко­то­рые «вы, пар­ни» (то есть, от­расль) как-то, дол­ж­но быть, при­дер­жи­ва­е­те и пря­че­те, как во все­услы­ша­ние за­явил вы­сту­па­ю­щий. Он до­ба­вил, что, ес­ли это не $5 млрд, а все­го $1 млрд, это оди­на­ко­во се­рьез­но с точ­ки зре­ния то­го, что тер­ро­ри­сты и те, кто от­мы­ва­ет день­ги, мо­гут сде­лать, ис­поль­зуя эти день­ги.

Это не про­сто зна­че­ния сто­и­мо­сти, это та­к­же и объ­е­мы. Бόль­шую оза­бо­чен­ность в об­ла­сти сто­и­мо­сти объ­е­мов про­из­вод­ства ал­ма­зов вы­зы­ва­ют не­со­о­т­вет­ствия дан­ных объ­е­мов в ка­ра­тах. По­ка­за­те­ли De Beers по­ка­зы­ва­ют объ­е­мы про­из­вод­ства ал­ма­зов, ко­то­рые по­чти на 15 млн ка­ра­тов вы­ше дан­ных КП. Хо­тя о раз­ни­це в сто­и­мо­сти мо­ж­но не­м­но­го по­с­по­рить, рас­хо­ж­де­ние объ­е­мов в ка­ра­тах по­ка­зы­ва­ет, что дан­ные КП про­сто не­пол­ные. В ин­те­ре­сах от­рас­ли, мы на­де­е­м­ся на пра­виль­ный под­с­чет сво­их дан­ных ко­м­па­ни­ей De Beers.

Объ­яс­не­ние рас­хо­ж­де­ния дан­ны­х… или не­т

Tacy Ltd. пуб­ли­ку­ет свои дан­ные по ал­ма­зо­про­во­ду ка­ж­дый год за мно­го ме­ся­цев до то­го, как про­из­во­ди­т­ся сбор дан­ных и их пуб­ли­ка­ция Ки­м­бер­лий­ским про­цес­сом. На­ши дан­ные по сто­и­мо­сти объ­е­мов про­из­вод­ства ал­ма­зов в 2016 го­ду со­став­ля­ют $13,14 млрд. По сто­и­мо­сти это по­ка­зы­ва­ет сни­же­ние при­мер­но на 15% по срав­не­нию с на­ши­ми ци­ф­ра­ми в $15,5 млрд для 2015 го­да. Но не сле­ду­ет за­бы­вать, что по­ли­ти­ка про­из­во­ди­те­лей ал­ма­зов по «ис­кус­ствен­но­му» сни­же­нию объ­е­мов до­бы­чи ал­ма­зов с це­лью про­из­вод­ства объ­е­мов в со­о­т­вет­ствии со спро­сом, объ­яв­лен­ная во вто­ром по­лу­го­дии 2015 го­да, и это сни­же­ние цен по­ка­зы­ва­ют по­след­ствия этих мер в пол­ной ме­ре в 2016 го­ду. На­ши дан­ные обы­ч­но не­м­но­го вы­ше дан­ных КП, по­сколь­ку мы ос­но­вы­ва­ем свои дан­ные на объ­е­мах про­из­вод­ства на руд­ник, хо­тя мы по­ни­ма­ем, что су­ще­ству­ет не­м­но­го (в ос­но­в­ном две) ал­ма­зо­до­бы­ва­ю­щих стран, у ко­то­рых экс­пор­т­ные дан­ные на­ме­рен­но за­ни­же­ны со­о­т­вет­ству­ю­щи­ми пра­ви­тель­ствен­ны­ми ор­га­ни­за­ци­я­ми по при­чи­нам, ко­то­рые хо­ро­шо из­ве­ст­ны им.

В по­след­ние не­сколь­ко лет не­ко­то­рые ана­ли­ти­ки (как и мы) об­ра­ти­ли вни­ма­ние De Beers на рас­хо­ж­де­ния, но не по­сле­до­ва­ло ни­ка­ко­го их устра­не­ния. Это ум­ная ко­м­па­ния, у нее бу­дут свои ос­но­ва­ния. За­вы­шен­ные по­ка­за­те­ли по объ­е­мам до­бы­чи та­к­же поз­во­ля­ют за­вы­шать объ­е­мы про­даж от­рас­лью, и та­ким об­ра­зом со­з­да­вать вид по­сто­ян­но­го ро­ста от­рас­ли, да­же то­г­да, ко­г­да этот рост ил­лю­зор­ный. С по­мо­щью зна­чи­тель­но­го за­вы­ше­ния об­ще­го объ­е­ма про­из­вод­ства ал­ма­зов сни­жа­ет­ся ее соб­ствен­ный до­ми­ни­ру­ю­щий раз­мер на ры­н­ке, что мо­жет быть из со­об­ра­же­ний кон­ку­рен­т­ной по­ли­ти­ки. Есть на­де­ж­да, что De Beers или пе­ре­смо­т­рит сво­их ци­ф­ры, или до­ка­жет их пра­виль­но­сть.

Син­те­ти­че­ские бри­л­ли­ан­ты ста­ли иг­рой с ну­ле­вой су­м­мой, в ко­то­рой есть свои вы­и­г­рав­шие и про­и­г­рав­ши­е

Что ха­ра­к­те­ри­зу­ет 2016 год боль­ше все­го, так это агрес­сив­ное по­ве­де­ние про­из­во­ди­те­лей син­те­ти­че­ских (вы­ра­щен­ных в ла­бо­ра­то­рии) бри­л­ли­ан­тов юве­ли­р­но­го ка­че­ства. Объ­ем про­из­вод­ства бри­л­ли­ан­тов до­ми­ни­ру­ю­щим про­из­во­ди­те­лем (вы­ра­щен­ных в ла­бо­ра­то­рии) син­те­ти­че­ских бри­л­ли­ан­тов, ко­то­рый про­из­во­дит и про­да­ет бри­л­ли­ан­ты сам или че­рез под­ряд­ные кон­тра­к­ты, по­па­да­ет на по­тре­би­тель­ский ры­нок в ос­но­в­ном без рас­кры­тия, осо­бен­но при ис­поль­зо­ва­нии их в ка­че­стве вста­вок в юве­ли­р­ные из­де­лия, ко­г­да шан­сы «об­на­ру­же­ния» по­чти рав­ны ну­лю. В сто­и­мо­ст­ном вы­ра­же­нии, по на­шим оцен­кам, в 2016 го­ду бы­ло про­да­но син­те­ти­че­ских (вы­ра­щен­ных в ла­бо­ра­то­рии) бри­л­ли­ан­тов юве­ли­р­но­го ка­че­ства при­мер­но на $750 ми­л­ли­о­нов. [На­ша ци­ф­ра в $750 млн от­ра­жа­ет эк­ви­ва­лент PWP при­род­ным бри­л­ли­ан­там, по­сколь­ку они в зна­чи­тель­ной ме­ре от­хва­ти­ли часть спро­са на при­род­ные бри­л­ли­ан­ты. Затра­ты на про­из­вод­ство и про­да­жу ал­ма­зов мо­гут быть зна­чи­тель­но ни­же]. С точ­ки зре­ния объ­е­мов, осо­бен­но ка­м­ней ка­те­го­рии «ме­ле», чис­ло не­рас­кры­тых син­те­ти­че­ских бри­л­ли­ан­тов на ры­н­ках по­ра­зи­тель­ное.

Anglo American Corporation, вла­де­ю­щая 85% ко­м­па­нии De Beers, впе­р­вые от­нес­ла рас­ту­щий ры­нок син­те­ти­че­ских ал­ма­зов юве­ли­р­но­го ка­че­ства к ка­те­го­рии «ос­но­в­но­го стра­те­ги­че­ско­го риска» для ко­м­па­нии. Этот ста­тус тре­бу­ет обя­за­тель­но­го по­сто­ян­но­го мо­ни­то­рин­га «у­прав­ле­ния риска» и про­цес­са (смя­г­ча­ю­щих) дей­ствий. В хо­де та­ко­го про­цес­са ко­м­па­ния дол­ж­на по­сто­ян­но при­ни­мать ре­ше­ние, эф­фек­тив­ны ли дей­ствия и «на­хо­ди­т­ся ли риск в пре­де­лах или вы­хо­дит за пре­де­лы на­ше­го уро­в­ня при­е­м­ле­мо­го риска».

Ко­м­па­ния уже недву­смыс­лен­но за­яв­ля­ла, что «с­прос на (при­род­ные) ал­ма­зы сни­зи­л­ся в ре­зуль­та­те до­сти­же­ний в от­рас­ли син­те­ти­че­ских ал­ма­зов». Хо­тя мы го­во­рим об этом уже не­сколь­ко лет, про­из­во­ди­те­ли ал­ма­зов пред­по­ла­га­ли, что на­ли­чие «о­бо­ру­до­ва­ния для вы­яв­ле­ния» при­ве­дет к раз­ви­тию двух раз­ных ры­н­ков – син­те­ти­че­ских (вы­ра­щен­ных в ла­бо­ра­то­рии) бри­л­ли­ан­тов и при­род­ных бри­л­ли­ан­тов. Тео­ре­ти­че­ски, это бу­дет бес­про­и­г­ры­ш­ная си­ту­а­ция, успе­ш­но су­ще­ству­ю­щая на двух­у­ро­в­не­вом ры­н­ке, ори­ен­ти­ро­ван­ном на це­ну и ори­ен­ти­ро­ван­ном на про­дукт. Но это по­пы­т­ка вы­дать же­ла­е­мое за дей­стви­тель­ное.

В ос­но­в­ном, Anglo American пред­по­ла­га­ет, что син­те­ти­че­ские (вы­ра­щен­ные в ла­бо­ра­то­рии) ал­ма­зы счи­та­ют­ся эко­но­ми­че­ской за­ме­ной при­род­ным ал­ма­зам. Об­ру­чаль­ное коль­цо, про­дан­ное с син­те­ти­че­ским бри­л­ли­ан­том, озна­ча­ет, что по­те­ря­на воз­мо­ж­ность про­дать коль­цо с при­род­ным бри­л­ли­ан­том. Но де­ло да­же в боль­шем. Anglo American обес­по­ко­е­на мар­ке­тин­гом син­те­ти­че­ских бри­л­ли­ан­тов и по­зи­ци­о­ни­ро­ва­ни­ем то­ва­ра.

Anglo American Corporation при­з­на­ет те­перь в сво­ем Го­до­вом от­че­те за 2016 год (2016 Annual Report), что «тех­но­ло­ги­че­ские до­сти­же­ния де­ла­ют про­из­вод­ство со­з­дан­ных че­ло­ве­ком син­те­ти­че­ских ал­ма­зов юве­ли­р­но­го ка­че­ства ко­м­мер­че­ски це­ле­со­об­раз­ным и су­ще­ству­ет все боль­ше ис­точ­ни­ков рас­пре­де­ле­ния». Она идет даль­ше. Она по­ни­ма­ет, что «мар­ке­тинг син­те­ти­че­ских бри­л­ли­ан­тов ста­ра­ет­ся пре­под­но­сить их как име­ю­щие пре­вос­ход­ство с эко­ло­ги­че­ской и со­ци­аль­ной то­чек зре­ния». [По­жа­луй­ста, вчи­тай­тесь в эту фра­зу: «Мар­ке­тинг син­те­ти­че­ских бри­л­ли­ан­тов ста­ра­ет­ся пре­под­но­сить их как име­ю­щие пре­вос­ход­ство с эко­ло­ги­че­ской и со­ци­аль­ной то­чек зре­ния».]

В этом кро­ет­ся на­сто­я­щая стра­те­ги­че­ская угро­за: огро­м­ные фи­нан­со­вые ре­сур­сы вкла­ды­ва­ют­ся про­из­во­ди­те­ля­ми син­те­ти­че­ских ал­ма­зов в де­ле­ги­ти­ми­за­цию при­род­ных ал­ма­зов и бри­л­ли­ан­тов – убе­дить по­тре­би­те­лей, что «при­род­ные бри­л­ли­ан­ты» - это пло­хо или они да­же яв­ля­ют­ся злом. Син­те­ти­че­ские бри­л­ли­ан­ты про­сто по­зи­ци­о­ни­ру­ют­ся, как ска­за­ла Anglo, «как име­ю­щие пре­вос­ход­ство с эко­ло­ги­че­ской и со­ци­аль­ной то­чек зре­ния».

Anglo American за­яв­ля­ет, что по­след­стви­я­ми для De Beers яв­ля­ет­ся «по­тен­ци­аль­ная по­те­ря объ­е­мов про­даж ал­ма­зов и бри­л­ли­ан­тов, при­во­дя­щая к от­ри­ца­тель­но­му воз­дей­ствию на по­сту­п­ле­ния, де­не­ж­ный по­то­ки, при­быль­ность и сто­и­мость для [про­из­во­ди­те­ля ал­ма­зо­в]». Стра­те­гия по сни­же­нию ри­с­ка за­клю­ча­ет­ся, глав­ным об­ра­зом, в по­зи­ци­о­ни­ро­ва­нии син­те­ти­че­ских бри­л­ли­ан­тов как «дру­го­го» про­дук­та и в раз­ви­тии тех­но­ло­гии для их об­на­ру­же­ния.

Мы пред­по­ла­га­ем, что, ес­ли воз­ни­к­нет си­ту­а­ция, ко­г­да ри­с­ки вый­дут «за пре­де­лы при­е­м­ле­мо­го уро­в­ня», то Anglo American, ве­ро­ят­но, из­ба­ви­т­ся от сво­их ак­ти­вов по до­бы­че ал­ма­зов. Они еще не до­сти­г­ли этой точ­ки, они ни­ко­г­да да­же не упо­ми­на­ли об этом, но объ­яв­ле­ние син­те­ти­че­ских бри­л­ли­ан­тов в ка­че­стве «ос­но­в­но­го риска» мо­жет быть пе­р­вым ша­гом в та­ком про­цес­се при­ня­тия ре­ше­ния.

Не­од­но­з­на­ч­ное от­но­ше­ние сред­ней ча­сти ал­ма­зо­про­во­да к син­те­ти­че­ским бри­л­ли­ан­та­м

Про­из­во­ди­те­ли бри­л­ли­ан­тов го­то­вы вы­вер­нуть­ся на­изнан­ку, что­бы до­бить­ся рас­по­ло­же­ния про­из­во­ди­те­лей при­род­ных ал­ма­зов. Это яв­ля­ет­ся ре­зуль­та­том по­чти ве­ко­вой си­сте­мы сай­т­хол­де­ров ко­м­па­нии De Beers: про­из­во­ди­тель бри­л­ли­ан­тов или трей­дер ал­ма­за­ми за­ви­сит от доб­рой во­ли и же­ла­ния про­из­во­ди­те­ля ал­ма­зов про­дать ал­маз­ное сы­рье ему, а не ко­му-то дру­го­му. По­сту­п­ле­ния про­из­во­ди­те­лей бри­л­ли­ан­тов – и при­бы­ли – за­ви­сят от до­бав­лен­ной сто­и­мо­сти, со­з­дан­ной в пе­ри­од ме­ж­ду по­ку­п­кой сы­рья и про­да­жей по­лу­чив­ших­ся из не­го бри­л­ли­ан­тов.

Рост объ­е­мов син­те­ти­че­ских бри­л­ли­ан­тов умень­шил кон­троль, или, ес­ли хо­ти­те, «хват­ку» про­из­во­ди­те­лей при­род­ных ал­ма­зов над сво­и­ми кли­ен­та­ми. Про­из­во­ди­тель бри­л­ли­ан­тов в Су­ра­те (и­ли где-то еще, на­при­мер) хо­чет оп­ти­ми­зи­ро­вать свою до­бав­лен­ную сто­и­мость и нор­мы при­бы­ли. Ес­ли есть воз­мо­ж­ность сде­лать боль­ше де­нег за счет огран­ки и по­ли­ро­в­ки син­те­ти­че­ских бри­л­ли­ан­тов, то он не ви­дит при­чин, по­че­му ему не сле­ду­ет это­го де­лать. Anglo American не за­яв­ля­ла об этом так пря­мо, но сни­же­ние спро­са на при­род­ные бри­л­ли­ан­ты, о ко­то­ром она си­г­на­ли­зи­ру­ет, ис­хо­дит не от по­тре­би­те­лей, а ско­рее та­к­же от сек­то­ра сред­ней ча­сти ал­ма­зо­про­во­да.

Во вре­мя кон­фе­рен­ции «От руд­ни­ка к ры­н­ку» не­сколь­ко вы­сту­па­ю­щих на­пе­ре­бой го­ря­чо и гро­м­ко утвер­ж­да­ли, что «син­те­ти­че­ские бри­л­ли­ан­ты не яв­ля­ют­ся бри­л­ли­ан­та­ми». В за­ле на­хо­ди­лись не­ко­то­рые из кру­п­ней­ших в ми­ре про­из­во­ди­те­лей син­те­ти­че­ских бри­л­ли­ан­тов (не до­бы­т­чи­ки ал­ма­зов) и не­ко­то­рые из дис­три­бью­то­ров. По [су­ще­ствен­ны­м] ко­м­мер­че­ским при­чи­нам они не хо­те­ли от­кры­то на­зы­вать се­бя, по­сколь­ку, не­из­бе­ж­но, не­ко­то­рые из них мо­г­ли быть та­к­же на­пря­мую или опо­сре­до­ван­но кли­ен­та­ми De Beers, АЛРОСА и дру­гих про­из­во­ди­те­лей при­род­ных ал­ма­зов. Один про­из­во­ди­тель [мел­ких син­те­ти­че­ских бри­л­ли­ан­то­в] при­з­нал­ся, что, ес­ли сто­и­мость бы­ла бы оди­на­ко­вой, не­ко­то­рые из син­те­ти­че­ских бри­л­ли­ан­тов про­сто смо­т­ре­лись бы луч­ше в юве­ли­р­ном из­де­лии».

О­дин из ос­но­в­ных са­мых вли­я­тель­ных ру­ко­во­ди­те­лей пре­ду­пре­дил ме­ня на этой не­де­ле «вы­би­рать объ­ек­том ата­ки» не ко­м­па­нии, ко­то­рые ши­ро­ко про­да­ют син­те­ти­че­ские бри­л­ли­ан­ты, а толь­ко тех, кто в зна­чи­тель­ной ме­ре де­ле­ги­ти­ми­зи­ру­ют биз­нес при­род­ных бри­л­ли­ан­тов. В со­вре­мен­ной ре­аль­ной об­ста­но­в­ке труд­но про­ве­сти раз­де­ли­тель­ную ли­нию. Мо­гут спро­сить, име­ет ли зна­че­ние то, что один про­дукт по­зи­ци­о­ни­ру­ет­ся и про­да­ет­ся как «и­ме­ю­щий пре­вос­ход­ство» над дру­гим, ес­ли те, кто за­ни­ма­ет­ся обо­и­ми на­прав­ле­ни­я­ми биз­не­са, де­ла­ет это на за­кон­ном ос­но­ва­нии.

Во­прос осло­ж­ня­ет тот факт, что не­ко­то­рые кру­п­ные ру­ко­во­ди­те­ли от­рас­ли в Ев­ро­пе и Аме­ри­ке име­ют про­цве­та­ю­щий биз­нес, свя­за­н­ный с син­те­ти­че­ски­ми бри­л­ли­ан­та­ми. Син­те­ти­че­ские бри­л­ли­ан­ты по­лу­чи­ли ши­ро­кое при­з­на­ние в сред­ней ча­сти ал­ма­зо­про­во­да, осо­бен­но по­то­му что мо­ж­но по­лу­чить бо­лее вы­со­кие нор­мы при­бы­ли, по­сколь­ку це­ны на про­из­вод­ство син­те­ти­че­ских ал­ма­зов упа­ли в по­след­ние два го­да. Син­те­ти­че­ские ал­ма­зы тре­бу­ют огран­ки и по­ли­ро­в­ки, осо­бен­но мел­кие ка­м­ни, что яв­ля­ет­ся тру­до­е­м­ким де­лом. Они обес­пе­чи­ва­ют столь не­об­хо­ди­мую за­ня­то­сть. Мы не зна­ем ка­ких-­ли­бо до­сто­вер­ных от­че­тов о «про­ти­во­дей­ствии син­те­ти­че­ским бри­л­ли­ан­там на по­тре­би­тель­ских ры­н­ках», не­смо­т­ря на то, что про­из­во­ди­те­ли при­род­ных ал­ма­зов го­во­рят нам при лю­бой воз­мо­ж­но­сти, что жен­щи­ны хо­тят иметь толь­ко «под­лин­ное» коль­цо.

Имен­но чи­стая при­быль яв­ля­ет­ся дви­жу­щей си­лой вы­бо­ра

Во­об­ще все сво­ди­т­ся к во­про­су чи­стой при­бы­ли. При сце­на­рии низ­кой при­быль­но­сти нет ни­че­го пло­хо­го в том, что ко­м­па­нии, ко­то­ры­ми хо­ро­шо управ­ля­ют, рас­смат­ри­ва­ют ди­вер­си­фи­ка­цию и за­ни­ма­ют­ся дру­ги­ми схо­жи­ми биз­не­са­ми, вклю­чая син­те­ти­че­ские бри­л­ли­ан­ты. Един­ствен­ные, у ко­го нет вы­бо­ра, это стра­ны-­про­из­во­ди­те­ли ал­ма­зов и ал­ма­зо­до­бы­ва­ю­щие ко­м­па­нии. Сле­до­ва­тель­но, в дол­го­вре­мен­ных ин­те­ре­сах про­из­во­ди­те­лей ал­ма­зов обес­пе­чить, что­бы от­расль сред­ней ча­сти ал­ма­зо­про­во­да про­дол­жа­ла оста­вать­ся при­быль­ной.

Anglo American мо­жет еще не по­ни­мать, на­сколь­ко се­рьез­ным яв­ля­ет­ся ос­но­в­ной риск, ко­то­рый она вы­яви­ла. У нее си­ту­а­ция, в сво­ем ро­де, луч­ше, чем у дру­гих про­из­во­ди­те­лей ал­ма­зов: Anglo American че­рез свою до­чер­нюю ко­м­па­нию Element 6 по про­из­вод­ству син­те­ти­че­ских бри­л­ли­ан­тов име­ет воз­мо­ж­ность «при­со­е­ди­нить­ся к биз­не­су вы­ра­щен­ных в ла­бо­ра­то­рии бри­л­ли­ан­тов». Мно­гие уве­ре­ны, что так имен­но и слу­чи­т­ся, и во­прос боль­ше в том, «ко­г­да» это про­и­зой­дет. Не­со­м­нен­но, у них есть со­вре­мен­ная тех­но­ло­гия и па­тен­ты, что по­мо­жет им быст­ро вый­ти на ры­нок.

Про­из­во­ди­те­ли вы­ра­щен­ных в ла­бо­ра­то­рии бри­л­ли­ан­тов лоб­би­ру­ют Фе­де­раль­ную тор­го­вую ко­мис­си­ю

В 2016 го­ду ос­но­в­ной про­из­во­ди­тель син­те­ти­че­ских ал­ма­зов юве­ли­р­но­го ка­че­ства воз­об­но­вил ра­бо­ту Ме­ж­ду­на­род­ной ас­со­ци­а­ции вы­ра­щен­ных бри­л­ли­ан­тов (International Grown Diamonds Association, IGDA) для лоб­би­ро­ва­ния пра­ви­тель­ства Со­е­ди­нен­ных Шта­тов. В до­ку­мен­тах, пред­став­лен­ных Фе­де­раль­ной тор­го­вой ко­мис­сии (FTC), она при­во­дит дан­ные ис­сле­до­ва­ния, по­ка­зы­ва­ю­щие, «что в 2014 го­ду объ­ем про­из­вод­ства вы­ра­щен­ных в ла­бо­ра­то­рии ал­ма­зов со­став­лял при­мер­но 360 000 ка­ра­тов. К 2018 го­ду ожи­да­ет­ся, что гло­баль­ный объ­ем про­из­вод­ства вы­ра­щен­ных ал­ма­зов до­сти­г­нет око­ло 2 млн ка­ра­тов, а к 2016 го­ду ожи­да­ет­ся пре­вы­ше­ние объ­е­ма в 20 млн ка­ра­тов.

На на­шем гра­фи­ке для ал­ма­зо­про­во­да мы опре­де­ли­ли объ­ем про­даж син­те­ти­че­ских бри­л­ли­ан­тов в раз­ме­ре 4% от об­ще­го объ­е­ма про­даж бри­л­ли­ан­тов. Ме­ж­ду про­чим, IGDA по­про­си­ла Фе­де­раль­ную тор­го­вую ко­мис­сию вне­сти из­ме­не­ния в свои Ре­ко­мен­да­ции по юве­ли­р­ным из­де­ли­ям (Jewelry Guides), что ка­са­ет­ся мар­ке­тин­го­вых но­мен­кла­тур, и «за­пре­тить ис­поль­зо­ва­ние тер­ми­на «син­те­ти­че­ский» для обо­з­на­че­ния вы­ра­щен­ных в ла­бо­ра­то­рии бри­л­ли­ан­тов, по­сколь­ку этот тер­мин вво­дит в за­б­лу­ж­де­ние, яв­ля­ет­ся не­вер­ным и дез­о­ри­ен­ти­ру­ет по­тре­би­те­лей, - за­яв­ля­ет она.

Бы­ло уста­но­в­ле­но, что свой­ства этих вы­ра­щен­ных в ла­бо­ра­то­рии ал­ма­зов иден­ти­ч­ны свой­ствам до­бы­тых из зе­м­ли ал­ма­зов с оп­ти­че­ской, фи­зи­че­ской и хи­ми­че­ской то­чек зре­ния. Един­ствен­ным раз­ли­чи­ем ме­ж­ду вы­ра­щен­ны­ми в ла­бо­ра­то­рии ал­ма­за­ми и до­бы­ва­е­мы­ми ал­ма­за­ми яв­ля­ет­ся во­прос их про­ис­хо­ж­де­ния. Кро­ме то­го, мно­гие из воз­дей­ствий на че­ло­ве­ка и эко­ло­гию, свя­за­н­ные с до­бы­чей ал­ма­зов из недр Зе­м­ли, су­ще­ствен­но сни­жа­ют­ся, а в не­ко­то­рых слу­ча­ях пол­но­стью от­сут­ству­ют при про­из­вод­стве вы­ра­щен­ных в ла­бо­ра­то­рии бри­л­ли­ан­тов». Это в опо­сре­до­ван­ной фор­ме под­чер­ки­ва­ет то, что под­ме­че­но ко­м­па­ни­ей Anglo American: син­те­ти­че­ские (вы­ра­щен­ные в ла­бо­ра­то­рии) бри­л­ли­ан­ты во мно­гих слу­ча­ях ре­кла­ми­ру­ют­ся как име­ю­щие пре­вос­ход­ство над при­род­ны­ми бри­л­ли­ан­та­ми с со­ци­аль­ной и эко­ло­ги­че­ской то­чек зре­ния.

Нас боль­ше все­го бес­по­ко­ит то, что не про­во­ди­т­ся чет­ко­го рас­кры­тия льви­ной до­ли объ­е­ма про­из­вод­ства син­те­ти­че­ских бри­л­ли­ан­тов по всей це­поч­ке сто­и­мо­сти. Это мо­шен­ни­че­ство, хо­тя экс­пе­р­ты счи­та­ют, что в свое вре­мя раз­но­гла­сия ис­чез­нут.

Вли­я­ние син­те­ти­че­ских бри­л­ли­ан­тов на це­ны на ал­ма­зы и гео­ло­го­раз­вед­ка ал­ма­зо­в

Anglo American пра­виль­но от­ме­ти­ла вли­я­ние син­те­ти­че­ских бри­л­ли­ан­тов на це­ны про­да­жи ал­ма­зов у про­из­во­ди­те­лей при­род­ных ал­ма­зов. При ана­ли­зе цен на ал­ма­зы по кри­вой пред­ло­же­ния, про­ве­ден­ном Pharos Beam Consulting and Tacy Ltd, по­хо­же, что те­ку­щие це­ны на ал­ма­зы при­мер­но на 4% ни­же «нор­ма­ли­зо­ван­ных цен», т. е., уро­в­ня цен, ко­то­ро­го до­сти­г­ли бы це­ны на ал­ма­зы, ес­ли бы на ры­н­ке не бы­ло син­те­ти­че­ских бри­л­ли­ан­тов. [Кри­вая пред­ло­же­ния – это гра­фи­че­ское пред­став­ле­ние со­о­т­но­ше­ния ме­ж­ду це­ной на то­вар или услу­ги и ко­ли­че­ством, пред­ло­жен­ным за дан­ный пе­ри­од вре­ме­ни]. Мы ожи­да­ем уве­ли­че­ния раз­ры­ва на 10% к 2020 го­ду [См. гра­фи­к].

Кон­ку­рен­ция, ко­то­рую пред­став­ля­ют син­те­ти­че­ские ал­ма­зы, на са­мом де­ле ока­жет за­мет­ное вли­я­ние на по­ли­ти­ку про­из­во­ди­те­лей ал­ма­зов и стран-­про­из­во­ди­те­лей ал­ма­зов. Она не по­бу­ж­да­ет гео­ло­го­раз­ве­доч­ные ко­м­па­нии вы­де­лять ре­сур­сы на по­иск но­вых ме­сто­ро­ж­де­ний. Мо­гут уй­ти го­ды на то, что­бы най­ти ме­сто­ро­ж­де­ние, ес­ли во­об­ще оно бу­дет от­кры­то, и на оцен­ку эко­но­ми­че­ской це­ле­со­об­раз­но­сти. К то­му вре­ме­ни, ко­г­да эко­но­ми­че­ски це­ле­со­об­раз­ное ме­сто­ро­ж­де­ние бу­дет под­твер­ж­де­но, мо­жет прой­ти еще не­сколь­ко лет (и по­тре­бу­ют­ся со­т­ни ми­л­ли­о­нов дол­ла­ров) для раз­ра­бо­т­ки руд­ни­ка. В то же вре­мя мас­со­вое про­из­вод­ство син­те­ти­че­ских бри­л­ли­ан­тов – и об­ще­ствен­ное при­з­на­ние этих из­го­то­в­лен­ных че­ло­ве­ком ка­м­ней в ка­че­стве эко­но­ми­че­ски вы­год­но­го за­ме­ни­те­ля при­род­ных бри­л­ли­ан­тов – мо­жет сде­лать но­вый руд­ник не­жиз­не­с­по­соб­ным с са­мо­го на­ча­ла.

У ко­м­па­нии De Beers, на­при­мер, бюд­жет на гео­ло­го­раз­ве­доч­ные ра­бо­ты в 2016 го­ду был на 15% мень­ше, чем в пре­ды­ду­щем го­ду, он со­кра­ти­л­ся с $34 млн до $29 млн. Но сле­ду­ет от­ме­тить, что это от­ра­жа­ет об­щий тренд со­кра­ще­ния по всем ви­дам сы­рье­вых то­ва­ров. При этом $34 млн яв­ля­ет­ся эк­ви­ва­лен­том 0,2% от го­до­во­го объ­е­ма про­из­вод­ства ал­ма­зов. Это вряд ли по­хо­же на ин­ве­сти­цию в по­иск бу­ду­щих ме­сто­ро­ж­де­ний.

Хо­тя De Beers и АЛРОСА ра­бо­та­ют с устой­чи­вы­ми нор­ма­ми при­бы­ли, тем не ме­нее сре­ди ми­ро­вых про­из­во­ди­те­лей ал­ма­зов есть не­сколь­ко ра­бо­та­ю­щих руд­ни­ков, ко­то­рые по­став­ле­ны на «тех­об­слу­жи­ва­ние и уход», так го­во­ри­т­ся в си­ту­а­ци­ях, ко­г­да за­тра­ты на про­из­вод­ство пре­вы­ша­ют сто­и­мость объ­е­мов про­из­вод­ства. Ес­ли це­ны на ал­ма­зы не бу­дут рас­ти в до­ста­точ­ной ме­ре, от этих ак­ти­вов на са­мом де­ле из­ба­вят­ся или они бу­дут за­кры­ты. Ана­ли­ти­ки опа­са­ют­ся, что руд­ник Ар­гайл в Ав­стра­лии вско­ре при­со­е­ди­ни­т­ся к это­му спис­ку, что со­кра­тит объ­ем пред­ло­же­ния ал­ма­зов в ми­ре при­мер­но на 27-20 млн ка­ра­тов (при­мер­но на $420 млн) пре­и­му­ще­ствен­но не­кру­п­ных (но тру­до­е­м­ких) ал­ма­зов.

Про­из­во­ди­те­ли ал­ма­зов глу­бо­ко обес­по­ко­е­ны по по­во­ду утра­ты по­тре­би­тель­ско­го до­ве­рия к ал­ма­зам и бри­л­ли­ан­там. Но что на­с­чет пра­ви­тельств ал­ма­зо­до­бы­ва­ю­щих стран? От­чет по ре­зуль­та­там ис­сле­до­ва­ния, про­ве­ден­но­го Ана­ли­ти­че­ским об­ще­ствен­но-­по­ли­ти­че­ским цен­тром Бо­т­сва­ны (Botswana public policy think tank) по­ка­зал, что мо­жет ока­зать­ся оши­боч­ным ре­ше­ние остав­лять ал­ма­зы в зе­м­ле, пред­по­ла­гая, что они на са­мом де­ле (ко­г­да бу­дут до­бы­ты) бу­дут иметь бо­лее вы­со­кую це­ну. А ал­ма­зы, на­хо­дя­щи­е­ся в нед­рах, не да­ют те­ку­щей при­бы­ли – нет го­до­во­го до­хо­да. Это яв­но не­по­пу­ляр­ное мне­ние.

Во­ла­тиль­ность цен и ри­с­ки – при­чи­на для бес­по­кой­ства для все­го ал­ма­зо­про­во­да

Ал­ма­зо­про­вод Tacy да­ет про­стые ци­ф­ры. За ка­ж­дой ци­ф­рой скры­ты по­ра­зи­тель­ные ис­то­рии – по­сто­ян­но ме­ня­ю­щи­е­ся ре­а­лии. Ци­ф­ры го­во­рят са­ми за се­бя, и в этом об­зо­ре рас­смат­ри­ва­лись толь­ко не­ко­то­рые су­ще­ствен­ные во­про­сы. Ес­ли ну­ж­но иден­ти­фи­ци­ро­вать един­ствен­ный во­прос, вы­зы­ва­ю­щий осо­бую оза­бо­чен­но­сть, ко­то­рая есть у всех участ­ни­ков, это огро­м­ная во­ла­тиль­ность цен. Это яв­ле­ние в от­рас­ли, по­явив­ше­е­ся до­воль­но не­дав­но, при ко­то­ром (ис­кус­ствен­но под­дер­жи­ва­е­мая) устой­чи­вость цен, ве­ро­ят­но, бы­ла од­ним из са­мым при­в­ле­ка­тель­ных мо­мен­тов, обес­пе­чи­вая ко­м­форт всем участ­ни­кам от­рас­ли, осо­бен­но пра­ви­тель­ствам и бан­ки­рам.

У­част­ни­ки сред­ней ча­сти ал­ма­зо­про­во­да не лю­бят аук­ци­о­ны. На ка­ж­дой кон­фе­рен­ции осо­бо под­чер­ки­ва­ет­ся не­об­хо­ди­мость за­клю­че­ния дол­го­сроч­ных кон­тра­к­тов, и в на­шем ал­ма­зо­про­во­де в ка­те­го­рии «объ­е­мы про­даж руд­ни­ков» ука­зы­ва­лось на не­об­хо­ди­мость раз­ра­бо­т­ки мар­ке­тин­го­вых ме­ха­низ­мов этих двух ос­но­в­ных по­став­щи­ков ал­маз­но­го сы­рья. Ал­ма­зо­до­бы­ва­ю­щие ко­м­па­нии пре­ду­пре­ж­да­ют, что те­ку­щая гео­по­ли­ти­че­ская и ма­к­ро­эко­но­ми­че­ская не­о­пре­де­лен­но­сть, как счи­та­ют, вы­зо­вет по­сто­ян­ную во­ла­тиль­ность цен – не толь­ко на бри­л­ли­ан­ты, но и на мно­гие дру­гие сы­рье­вые то­ва­ры. Во­об­ще, усло­вия фор­ми­ро­ва­ния цен на сы­рье­вые то­ва­ры, по­хо­же, все боль­ше ос­но­вы­ва­ют­ся на спо­то­вых це­нах по срав­не­нию с ме­ха­низ­ма­ми фор­ми­ро­ва­ния це­ны на ос­но­ве сред­не­сроч­ных или дол­го­сроч­ных кон­тра­к­тов, ко­то­рые в свое вре­мя бы­ли нор­мой.

На кон­фе­рен­ции «От руд­ни­ка к ры­н­ку» был один вы­сту­па­ю­щий, пред­ла­гав­ший плат­фор­му для тор­го­в­ли сы­рье­вы­ми то­ва­ра­ми, ко­то­рая поз­во­ля­ет сто­рон­ним ин­ве­сто­рам тор­го­вать ал­ма­за­ми, упа­ко­ван­ны­ми в стан­дар­ти­зи­ро­ван­ные пар­тии. В про­ш­лом та­кие пред­при­я­тия, за­ни­ма­ю­щи­е­ся ал­ма­за­ми, тор­гу­ю­щие бу­ма­га­ми, обес­пе­чен­ны­ми ал­ма­за­ми, а не ре­аль­ны­ми ал­ма­за­ми, все­г­да су­ще­ство­ва­ли не­дол­го и в ос­но­в­ном толь­ко со­з­да­ва­ли не­ко­то­рую при­быль тем, кто их про­дви­гал. Бу­дет ли это по-дру­го­му в этот раз, мы не зна­ем.

Ал­ма­зо­до­бы­ва­ю­щие ко­м­па­нии пре­крас­но осве­до­м­ле­ны о воз­дей­ствии во­ла­тиль­но­сти цен. Они чув­ству­ют огра­ни­че­ние, и это обы­ч­но умень­ша­ет их «а­п­пе­тит» на ин­ве­сти­ции в но­вые про­ек­ты по гор­ной до­бы­че. Бу­дут ли два но­вых ка­на­д­ских ал­маз­ных руд­ни­ка на са­мом де­ле пу­ще­ны в про­из­вод­ство, за­ви­сит от цен на ры­н­ке, ко­то­рые сей­час не­воз­мо­ж­но пред­ска­зать. Руд­ни­ки осо­з­на­ют свои ри­с­ки. Сред­няя часть ал­ма­зо­про­во­да, мо­жет быть, в мень­шей сте­пе­ни осве­до­м­ле­на - или ред­ко опре­де­ля­ла раз­мер сво­их соб­ствен­ных ри­с­ков.

В на­шем от­че­те «Ал­ма­зо­про­вод 2016» мы под­чер­к­ну­ли хо­ро­шие но­во­сти о том, что в 2016 го­ду бы­ли сде­ла­ны день­ги. В нем та­к­же от­ме­че­но, что син­те­ти­че­ские бри­л­ли­ан­ты ста­ли не­отъ­е­м­ле­мой ча­стью ал­маз­ной це­поч­ки сто­и­мо­сти и что та­к­же тре­бу­ет­ся боль­ше ре­ши­тель­ных дей­ствий, что­бы не до­пу­стить ухо­да с ры­н­ка гео­ло­го­раз­ве­доч­ных ко­м­па­нии и ко­м­па­ний, до­бы­ва­ю­щих при­род­ные ал­ма­зы. Про­из­во­ди­те­ли при­род­ных ал­ма­зов дол­ж­ны та­к­же по­ни­мать, что их са­мая «эф­фек­тив­ная» борь­ба про­тив син­те­ти­че­ских бри­л­ли­ан­тов на­чи­на­ет­ся со здо­ро­вой сред­ней ча­сти ал­ма­зо­про­во­да. Имен­но чи­стая при­быль име­ет зна­че­ние. Ес­ли участ­ни­ки сред­ней ча­сти ал­ма­зо­про­во­да от­рас­ли уста­но­вят спра­вед­ли­вые пла­ни­ру­е­мые по­сту­п­ле­ния, а про­из­во­ди­те­ли ал­ма­зов поз­во­лят им по­лу­чить при­ли­ч­ную при­быль на ка­пи­тал на ос­но­ва­нии на­сто­я­щих про­фи­лей ма­к­ро­эко­но­ми­че­ских ри­с­ков, нас ин­те­ре­су­ет, как бу­дет де­лить­ся зна­чи­тель­ная до­бав­лен­ная сто­и­мость в го­до­вом ал­ма­зо­про­во­де. Пе­ре­вес в поль­зу сред­ней ча­сти ал­ма­зо­про­во­да мо­жет со­тво­рить чу­де­са! Да­вай­те по­до­ж­дем 2017 го­да – но не обо­льщай­тесь­!

Бри­л­ли­ан­то­вые юве­ли­р­ные из­де­лия те­ря­ют свою до­лю в борь­бе за ко­ше­лек, пред­на­з­на­чен­ный для пред­ме­тов рос­ко­ши – на­в­се­г­да?

Ры­нок бри­л­ли­ан­то­вых юве­ли­р­ных из­де­лий те­ря­ет свою до­лю ко­шель­ка по­тре­би­те­лей, пред­на­з­на­чен­но­го для пред­ме­тов рос­ко­ши. Рост объ­е­мов роз­ни­ч­ных про­даж бри­л­ли­ан­то­вых юве­ли­р­ных из­де­лий рез­ко от­ста­ет от (но­ми­наль­но­го) ро­ста ВВП в ми­ре. Объ­ем роз­ни­ч­ных про­даж бри­л­ли­ан­то­вых юве­ли­р­ных из­де­лий с 2007 го­да рез­ко от­ста­вал от по­ка­за­те­лей ин­ф­ля­ции. На на­шем гра­фи­ке ал­ма­зо­про­во­да за 17 лет, [см гра­фик вы­ше] ис­поль­зуя (за ос­но­ву) 1999 год как ин­декс 100, объ­ем роз­ни­ч­ных про­даж бри­л­ли­ан­то­вых юве­ли­р­ных из­де­лий вы­рос все­го на 130%, а ВВП вы­рос на 240%. Со­дер­жа­ние бри­л­ли­ан­тов в юве­ли­р­ных из­де­ли­ях вы­рос­ло на 180% к 2011 го­ду, но сно­ва упа­ло до 150%. Ры­нок бри­л­ли­ан­то­вых юве­ли­р­ных из­де­лий сра­бо­тал не­до­ста­точ­но хо­ро­шо по­чти по всем зна­чи­мым эко­но­ми­че­ским па­ра­мет­рам.

Но об­сто­ят ли де­ла у нас ху­же, чем с дру­ги­ми пред­ме­та­ми рос­ко­ши? Bain & Co. не­дав­но опуб­ли­ко­ва­ла свое ав­то­ри­тет­ное Ис­сле­до­ва­ние ми­ро­во­го ры­н­ка пред­ме­тов рос­ко­ши в 2016 го­ду (2016 LUXURY GOODS WORLDWIDE MARKET STUDY). «В­ся от­расль пред­ме­тов рос­ко­ши, от­сле­жи­ва­е­мая Bain & Company, вклю­ча­ет 10 се­г­мен­тов, впе­ре­ди идут ав­то­мо­би­ли клас­са «люкс», го­сти­ни­ч­ная ин­ду­стрия клас­са «люкс» и ли­ч­ные пред­ме­ты рос­ко­ши, что в об­щей сло­ж­но­сти со­став­ля­ет при­мер­но 80% от об­ще­го ры­н­ка. Вся от­расль [пред­ме­тов рос­ко­ши] со­об­щи­ла об устой­чи­вом ро­сте на 4% при­мер­но до €1,08 три­л­ли­о­на с точ­ки зре­ния сто­и­мо­сти роз­ни­ч­ных про­даж в 2016 го­ду. Все же сре­ди осо­бых ка­те­го­рий на­б­лю­дал­ся яв­ный раз­брос по­ка­за­те­лей в про­ш­лом го­ду, - со­об­ща­ет Bain & Co. – Ры­нок ли­ч­ных пред­ме­тов рос­ко­ши - «ос­но­ва ос­нов» - по су­ще­ству оста­вал­ся без из­ме­не­ний на уро­в­не €249 млрд. Это на 1% мень­ше при су­ще­ству­ю­щих кур­сах об­ме­на, и не бы­ло из­ме­не­ний раз­ме­ра ры­н­ка по срав­не­нию с раз­ме­ром ры­н­ка в 2015 го­ду, ко­то­рый со­став­лял €251 млрд (при по­сто­ян­ных об­мен­ных кур­сах). Это тре­тий год уме­рен­но­го ро­ста под­ряд при по­сто­ян­ных об­мен­ных кур­сах, и это пред­став­ля­ет но­вое нор­маль­ное со­сто­я­ние, при ко­то­ром ко­м­па­нии – про­из­во­ди­те­ли пред­ме­тов рос­ко­ши боль­ше не по­лу­ча­ют вы­го­ды от устой­чи­во­го ры­н­ка и по­тре­би­те­лей, про­из­во­дя­щих кру­п­ные за­тра­ты. Брекзит, пре­зи­ден­т­ские вы­бо­ры в Аме­ри­ке и тер­ро­ризм – все это при­ве­ло к зна­чи­тель­ной не­о­пре­де­лен­но­сти и сни­же­нию по­тре­би­тель­ско­го до­ве­рия, ме­шая ро­сту объ­е­мов про­даж ли­ч­ных пред­ме­тов рос­ко­ши.

Се­вер­ная и Юж­ная Аме­ри­ка, а та­к­же Азия (за ис­клю­че­ни­ем Япо­нии) – два ос­но­в­ных ры­н­ка пред­ме­тов рос­ко­ши – оба со­кра­ти­лись на 3% в 2016 го­ду. В Ев­ро­пе со­кра­ще­ние со­ста­ви­ло 1%, в ос­но­в­ном, из-­за со­кра­ще­ния ту­риз­ма, и воз­мо­ж­но, по­ка­за­те­ли бы­ли бы еще ни­же, ес­ли бы не устой­чи­вые объ­е­мы про­даж в Ве­ли­ко­бри­та­нии (за счет обес­це­нив­ше­го­ся бри­тан­ско­го фун­та стер­лин­гов). В Ки­тае по­тре­би­те­ли на­ча­ли сно­ва со­вер­шать по­ку­п­ки на сво­ем внут­рен­нем ры­н­ке, но это­го бы­ло не­до­ста­точ­но для то­го, что­бы ко­м­пе­н­си­ро­вать рез­кое па­де­ние объ­е­мов по­ку­пок ки­тай­ски­ми ту­ри­ста­ми за гра­ни­цей. Клю­че­вым фа­к­то­ром в этом из­ме­не­нии яв­ля­ет­ся бо­лее же­ст­кий та­мо­жен­ный кон­троль по огра­ни­че­нию по­ку­пок за ру­бе­жом, на­прав­лен­ный на борь­бу с «се­рым ры­н­ком» не­о­фи­ци­аль­ных про­даж и на сти­му­ли­ро­ва­ние по­треб­ле­ния внут­ри стра­ны. В ре­зуль­та­те это­го, об­щая до­ля в гло­баль­ном объ­е­ме по­ку­пок пред­ме­тов рос­ко­ши в Ки­тае сле­г­ка со­кра­ти­лась с 31% до 30%», - де­ла­ет вы­вод эта кон­суль­та­ци­он­ная ко­м­па­ния. – Биз­нес бри­л­ли­ан­то­вых юве­ли­р­ных из­де­лий, в ос­но­в­ном на­хо­ди­т­ся в та­ких же усло­ви­ях, что и «биз­нес ос­но­в­ных пред­ме­тов рос­ко­ши». «Вы­рос­ли се­г­мен­ты ав­то­мо­би­лей клас­са «люкс», пу­те­ше­ствий клас­са «люкс» (кру­и­зы), эли­т­ных ре­сто­ра­нов, изыс­кан­ных вин и кре­п­ких на­пи­т­ков, а та­к­же де­ли­ка­те­сов, от­ра­жая пе­ре­рас­пре­де­ле­ние «лю­к­со­вых» за­трат с то­ва­ров на ли­ч­ные на­сла­ж­де­ния и впе­чат­ле­ния».

Наш ал­ма­зо­про­вод по­ка­зы­ва­ет гло­баль­ный рост ВВП. Про­из­во­ди­те­ли ал­ма­зов по сво­им объ­е­мам про­даж ал­маз­но­го сы­рья уве­рен­но пре­вы­ша­ли гло­баль­ный ВВП в пе­ри­од 2000-2007 го­дов, и рост был па­рал­лель­ным и но­сил во­ла­тиль­ный ха­ра­к­тер. Хо­тя в 2011 го­ду он при­шел в нор­му, с тех пор не по­с­пе­вал за ВВП и со­кра­ти­л­ся в по­след­ние го­ды, хо­тя и вы­рос в по­след­нее вре­мя. Про­из­во­ди­те­ли ал­ма­зов име­ют боль­шие воз­мо­ж­но­сти по уста­но­в­ле­нию цен, в боль­шой ме­ре обу­с­ло­в­лен­ные их оли­го­по­ли­сти­че­ским ха­ра­к­те­ром. Ры­н­ки пред­ме­тов рос­ко­ши яв­ля­ют­ся чрез­вы­чай­но кон­ку­рен­то­с­по­соб­ны­ми, и бри­л­ли­ан­ты на них про­и­г­ры­ва­ют. Сред­няя часть ал­ма­зо­про­во­да, как вид­но из на­з­ва­ния, на­хо­ди­т­ся в труд­ном по­ло­же­нии ме­ж­ду ни­ми.