«Ка­та­стро­фа 2008 го­да бы­ла на­мно­го ми­ло­серд­ней, чем при­бли­жа­ю­щий­ся крах 2012 го­да», - за­ме­тил один круп­ный сайт­хол­дер Dтс, объ­яс­няя эту раз­ни­цу сле­ду­ю­щим об­ра­зом: «В кон­це 2008 го­да и на­ча­ле 2009 биз­нес до­стиг, в сущ­но­сти, мерт­вой точ­ки. Мы не по­ку­па­ли и не про­да­ва­ли. Ста­ла по­сту­пать де­би­тор­ская за­дол­жен­но­сть. Наш бан­ков­ский долг со­кра­тил­ся. В на­ча­ле 2009 го­да, ко­гда биз­нес по­сте­пен­но нор­ма­ли­зо­вал­ся, воз­об­но­ви­лась на­ша де­я­тель­но­сть, ста­би­ли­зи­ро­ва­лись це­ны, и мы вы­шли из кри­зи­са без круп­ных по­терь. Прак­ти­че­ски обо­шлось без банк­рот­ств».

Сайт­хол­дер про­дол­жа­ет: «Сей­час си­ту­а­ция дру­гая. Ве­дет­ся де­я­тель­но­сть, мы по­ку­па­ем бок­сы на сай­тах DTC и ме­сяц за ме­ся­цем те­ря­ем 10%-20% на брил­ли­ан­тах, ко­то­рые про­да­ем. Мы раз­ру­ша­ем до­бав­лен­ную сто­и­мо­сть; мы со­зда­ем «ды­ру», ко­то­рая раз­рас­та­ет­ся ме­сяц за ме­ся­цем. «Лов­кие» сайт­хол­де­ры DTC на про­шлой не­де­ле от­сро­чи­ли свои по­куп­ки – ины­ми сло­ва­ми, «о­ста­ви­ли то­ва­ры на сто­ле». Ру­ко­вод­ство De Beers, как го­во­рят, ис­пы­ты­ва­ет лож­ную гор­до­сть, «за­щи­щая свои це­ны», но от­ста­и­ва­ние не­при­ем­ле­мых цен, ве­ду­щих к дли­тель­но­му ущер­бу для кли­ен­тов, раз­ру­ше­нию рын­ка и са­мой De Beers - это ошиб­ка и за­блуж­де­ние, ко­то­рые уда­рят по са­мой ком­па­нии, пи­шут Ха­им Эвен-Зо­хар (Chaim Even-Zohar) и Пра­най Нарве­кар (Pranay Narvekar) в сво­ем ана­ли­зе, опуб­ли­ко­ван­ном на пор­та­ле www.israelidiamond.co.il 8 июля.

По на­шим оцен­кам, от­ме­ча­ют они, при­мер­но 20-25 про­цен­тов по­след­не­го сай­та не бы­ли за­бра­ны по­ку­па­те­ля­ми. De Beers про­да­ла на $100-$125 млн мень­ше, чем за­ло­жи­ла в сме­ту. А те сайт­хол­де­ры, ко­то­рые не за­бра­ли пол­но­стью все, что им вы­де­ли­ли, по­сту­пи­ли ум­но. Как со­об­щил один бро­кер DTC: «Це­ны DTC все же за­вы­ше­ны при­мер­но на 7-10 про­цен­тов, и они долж­ны сни­зить­ся. По­это­му те, кто не за­брал то­вар сей­час, за­пла­тят за не­го мень­ше на сле­ду­ю­щих сай­тах».

Про­вал DTC в ре­гу­ли­ро­ва­нии цен

Не­об­хо­ди­мо раз­ли­чать два от­дель­ных во­про­са: чрез­вы­чай­ная во­ла­тиль­ность цен на ал­маз­ное сы­рье и уве­ли­че­ние раз­ры­ва меж­ду це­на­ми на ал­ма­зы и це­на­ми на по­лу­ча­ю­щи­е­ся из них брил­ли­ан­ты. Ес­ли при­нять ко­нец 2007 го­да за про­из­воль­ную точ­ку ба­зо­во­го рав­но­ве­сия цен, ко­то­рое на­блю­да­лось до об­ру­ше­ния ми­ро­во­го фи­нан­со­во­го рын­ка, мы уви­дим, что от­расль про­шла че­рез кри­зис срав­ни­тель­но без по­терь, и к кон­цу тре­тье­го квар­та­ла 2009 го­да в дви­же­нии цен на ал­маз­ное сы­рье и брил­ли­ан­ты сно­ва от­ме­ча­лось рав­но­ве­сие, хо­тя обе це­ны бы­ли на бо­лее низ­ком уров­не. Кто бы ни ку­пил ал­ма­зы в то вре­мя, смог бы про­дать по­лу­ча­ю­щи­е­ся из них брил­ли­ан­ты по без­убы­точ­ным или при­быль­ным це­нам.

Раз­ви­тие цен на ал­ма­зы и брил­ли­ан­ты­

В те­че­ние 2010 го­да - по об­ще­му при­зна­нию, при­быль­но­го го­да для ал­маз­ной от­рас­ли - на­блю­дал­ся тан­дем в ро­сте цен на ал­ма­зы и брил­ли­ан­ты; от­ме­чал­ся управ­ля­е­мый раз­рыв в тем­пах ро­ста меж­ду це­на­ми на ал­ма­зы и брил­ли­ан­ты. Под­дер­жа­ние ал­ма­зов на от­но­си­тель­но «до­ро­гом» уров­не яв­ля­ет­ся, в ко­неч­ном сче­те, про­ве­рен­ным вре­ме­нем спо­со­бом под­тал­ки­ва­ния цен на брил­ли­ан­ты вверх. Име­ет­ся так­же есте­ствен­ный раз­рыв во вре­ме­ни, ко­гда по­вы­ше­ние цен про­хо­дит свой путь по тру­бо­про­во­ду, и в те­че­ние 2010 и 2011 го­дов мно­гие тор­гов­цы пы­та­лись спе­ку­ли­ро­вать и по­ку­пать ал­ма­зы по (с­лиш­ком) вы­со­ким це­нам, «пред­по­ла­гая», что це­ны на брил­ли­ан­ты по­вы­сят­ся ко вре­ме­ни, ко­гда кам­ни по­сту­пят на рын­ки. Они силь­но про­счи­та­лись.

Та­ким об­ра­зом, в 2011 го­ду ры­нок всту­пил в кру­той ви­ток це­но­вой спи­ра­ли: к кон­цу тре­тье­го квар­та­ла 2011 го­да це­ны на ал­маз­ное сы­рье удво­и­лись по срав­не­нию с тре­тьим квар­та­лом 2009 го­да, ко­гда це­ны на ал­ма­зы и брил­ли­ан­ты бы­ли в рав­но­ве­сии. Но рост цен на брил­ли­ан­ты то­гда от­ста­вал при­мер­но на 25 про­цен­тов от со­от­вет­ству­ю­щих цен на ал­ма­зы. Это про­яв­ле­ние не­устой­чи­во­сти. За­тем в тре­тьем квар­та­ле 2011 го­да на­сту­пи­ла ка­та­стро­фа, и боль­шин­ство ал­маз­ных ком­па­ний бук­валь­но уви­де­ли, как за­ра­бо­тан­ные ра­нее при­бы­ли ис­па­ри­лись. Хо­тя про­из­во­ди­те­ли сы­рья все еще про­дол­жа­ли до­би­вать­ся ре­корд­ных при­бы­лей, мно­гие из их кли­ен­тов по­те­ря­ли день­ги и оста­лись с за­па­са­ми, ко­то­рые уже по­те­ря­ли и все еще про­дол­жа­ли те­рять свою вы­со­кую сто­и­мо­сть.

Рас­смат­ри­вая ос­но­вы спро­са и пред­ло­же­ния, ста­но­вит­ся яс­но, что це­нам на ал­маз­ное сы­рье тре­бо­ва­лась нис­хо­дя­щая кор­рек­ти­ров­ка для то­го, что­бы устра­нить раз­рыв с це­на­ми на брил­ли­ан­ты. В кон­це 2011 го­да ком­па­нии Pharos Beam Consulting и Tacy Ltd., ба­зи­ру­ю­щи­е­ся в Мум­ба­и/Ду­бае, про­гно­зи­ро­ва­ли, что це­ны на ал­маз­ное сы­рье долж­ны упасть, и они упа­ли. [Это мы за­яв­ля­ли и на съез­де Ас­со­ци­а­ции раз­вед­чи­ков недр и де­ве­ло­пе­ров Ка­на­ды (Prospectors & Developers Association of Canada, PDAC) в То­рон­то в на­ча­ле мар­та 2012 го­да, о чем ши­ро­ко со­об­ща­лось агент­ства­ми Reuters, Forbes и дру­ги­ми.] Бы­ло яс­но, что De Beers от­ка­за­лась от сво­ей освя­щeн­ной ве­ка­ми по­ли­ти­ки «под­дер­жа­ния устой­чи­вых цен» и ис­поль­зу­ет сей­час – или зло­упо­треб­ля­ет – сво­ей вла­стью на рын­ке в ка­че­стве круп­ней­ше­го и до­ми­ни­ру­ю­ще­го про­из­во­ди­те­ля, за­хо­дя слиш­ком да­ле­ко в от­но­ше­нии цен. Та­ко­ва же си­ту­а­ция и в на­сто­я­щее вре­мя.

Но­вое ру­ко­вод­ство ком­па­нии De Beers по­сле то­го, как Фи­липп Ме­лье (Philippe Mellier) при­нял браз­ды прав­ле­ния в се­ре­ди­не 2011 го­да, по­хо­же, при­дер­жи­ва­ет­ся не­даль­но­вид­ной по­ли­ти­ки на­ра­щи­ва­ния цен на ал­ма­зы, со­вер­шен­но не учи­ты­вая при этом рын­ки брил­ли­ан­тов. По­хо­же, оно так­же ма­ло счи­та­ет­ся с за­каз­чи­ка­ми ком­па­нии, ко­то­рые яв­ля­ют­ся дис­три­бью­то­ра­ми или про­из­во­ди­те­ля­ми про­дук­ции De Beers и ко­то­рые долж­ны иметь не­отъ­ем­ле­мое пра­во не те­рять день­ги. De Beers не име­ет злых на­ме­ре­ний; гор­но­до­бы­ва­ю­щая ком­па­ния про­сто не име­ет хо­ро­шей об­рат­ной свя­зи с рын­ком. Ме­лье, мо­жет, не по­ни­ма­ет, что кли­ен­ты бо­ят­ся ска­зать ему на­пря­мую о том, «как пло­хо об­сто­ят де­ла», осо­бен­но в пе­ри­од, пред­ше­ству­ю­щий от­бо­ру кли­ен­тов в сайт­хол­де­ры. Ком­па­ния De Beers пе­ре­оце­ни­ла спрос; она сде­ла­ла упор на не­до­ста­точ­ное пред­ло­же­ние, ко­то­рое бы­ло боль­ше на­ду­ман­ным, чем ре­аль­ным. Та­ко­ва же си­ту­а­ция и в на­сто­я­щее вре­мя.

Ес­ли це­ны на ал­ма­зы и брил­ли­ан­ты бы­ли в рав­но­ве­сии к тре­тье­му квар­та­лу 2009 го­да, два го­да спу­стя этот раз­рыв уве­ли­чил­ся бо­лее чем на 25 про­цен­тов.

Сайт­хол­де­рам DTC не нуж­ны слож­ные эко­но­ми­че­ские мо­де­ли, что­бы по­нять, чтó пошло не­пра­виль­но, - они ви­дят, что не­сут огром­ные по­те­ри при из­го­тов­ле­нии брил­ли­ан­тов из сы­рья в при­об­ре­тен­ных ими бок­сах на сай­тах DTC. На июнь­ском сай­те 2012 го­да сайт­хол­де­ры вос­ста­ли. Мы не уве­ре­ны, по­ня­ли ли это во­об­ще в Лон­до­не – и в De Beers, и в Anglo American.

Бунт сайт­хол­де­ров на июнь­ском сай­те DTC

В кон­це са­мо­го по­след­не­го сай­та бро­ке­ры и пред­ста­ви­те­ли DTC, по­няв, как мно­го то­ва­ра «о­ста­лось на сто­ле», по­то­ро­пи­лись на­пом­нить кли­ен­там, что по усло­ви­ям дей­ству­ю­ще­го кон­трак­та с сайт­хол­де­ра­ми DTC не­при­ня­тие вы­ра­жен­но­го им на­ме­ре­ния сде­лать офер­ту (Intention to Offer, ITO – ти­по­во­го обя­за­тель­ства DTC о по­став­ке) «мо­жет при­ве­сти к сни­же­нию на­чаль­ной точ­ки бу­ду­щих ITO, ес­ли вы­де­лен­ное по кон­трак­там сы­рье не пол­но­стью за­би­ра­ет­ся в те­че­ние сро­ка дей­ствия ITO». [Ци­та­та из ин­фор­ма­ци­он­но­го ин­тер­нет-пись­ма од­но­го из бро­ке­ров об июнь­ском сай­те].

В са­мом де­ле, мно­гие кли­ен­ты DTC столк­ну­лись с ди­лем­мой: де­лать ли мне то, что хо­ро­шо для мо­е­го биз­не­са и от­ка­зать­ся от по­куп­ки ал­ма­зов, ко­то­рые га­ран­ти­ру­ют фи­нан­со­вые по­те­ри при про­да­же по­лу­ча­ю­щих­ся из них брил­ли­ан­тов, или же вы­пол­нять свои обя­за­тель­ства пе­ред DTC, по­ку­пая все, что мне пред­ло­жат, и по лю­бой це­не, ко­то­рую пред­ло­жат? Од­но­знач­но­го от­ве­та нет, хо­тя я ска­зал од­но­му дру­гу, столк­нув­ше­му­ся с этой ди­лем­мой, что он дол­жен пе­ре­стать быть про­ста­ком и дол­жен обес­пе­чи­вать фи­нан­со­вую со­сто­я­тель­ность сво­е­го биз­не­са – ведь ес­ли он бу­дет про­сто пе­ре­во­дить день­ги в DTC ме­сяц за ме­ся­цем по про­иг­рыш­ным це­нам, он и так не по­па­дет ту­да, ко­гда бу­дет фор­ми­ро­вать­ся сле­ду­ю­щее ITO. Так к че­му бес­по­ко­ить­ся о ста­ту­се?

С дру­гой сто­ро­ны, есть по­вод ду­мать, что De Beers бле­фу­ет. Она не мо­жет поз­во­лить се­бе умень­шить ITO в сле­ду­ю­щий раз. Она не мо­жет быть уве­ре­на, что дру­гие дей­стви­тель­но за­хо­тят взять этот то­вар. Та­к­же она не смо­жет под­дер­жи­вать ны­неш­нюю аб­сурд­ную си­ту­а­цию, ко­гда бок­сы сай­тов DTC, вы­став­лен­ные на аук­ци­он ком­па­ни­ей Diamdel, на 7-10 про­цен­тов НИЖЕ про­даж­ных цен сай­та DTC. Не­ко­то­рые не­боль­шие пар­тии ушли да­же с го­раз­до бóль­ши­ми скид­ка­ми по срав­не­нию с це­на­ми на бок­сы DTC. Это бес­смыс­лен­но, так как это вы­зы­ва­ет со­мне­ния с эти­че­ской и мо­раль­ной то­чек зре­ния. Сайт­хол­де­ры, ко­то­рые за­клю­чи­ли дол­го­сроч­ные со­гла­ше­ния с DTC, за­кон­чат тем, что за­пла­тят зна­чи­тель­но боль­ше за то­ва­ры DTC, чем слу­чай­ные и не име­ю­щие со­гла­ше­ний по­ку­па­те­ли, участ­ву­ю­щие в аук­ци­о­нах Diamdel.

Diamdel раз­ру­ша­ет цен­ность брен­да De Beers

То, что ком­па­нии Diamdel при­хо­дит в го­ло­ву под­ре­зать по це­нам сайт­хол­де­ров DTC, тем са­мым раз­ру­шая фи­нан­со­вую сто­и­мость и цен­но­сти брен­да по­след­ней, яв­ля­ет­ся, ско­рее, сви­де­тель­ством то­го, что ру­ко­вод­ство De Beers те­ря­ет на­деж­ду про­дать то­вар, чем че­го-ли­бо еще. Ес­ли, ги­по­те­ти­че­ски, De Beers за­ло­жи­ла в бюд­жет про­да­жу ал­ма­зов, ска­жем, на US$7 млрд в 2012 го­ду, из ко­то­рых US$5 млрд пой­дет че­рез си­сте­му ITO, и ес­ли, тео­ре­ти­че­ски, кли­ент оста­вит на сто­ле то­ва­ров ITO на US$1 млрд, то в фор­ма­те ITO бу­дет ука­за­но, что «но­вые ITO бу­дут на уров­не US$4 млрд, а не US$5 млрд».

Не­за­ви­си­мо от то­го, как ра­бо­та­ет си­сте­ма ITO, в но­вой так на­зы­ва­е­мой си­сте­ме «ди­на­ми­че­ско­го це­но­об­ра­зо­ва­ния» боль­шин­ство сайт­хол­де­ров не за­хо­тят быть «воз­на­граж­де­ны» бо­лее вы­со­ки­ми ITO. Я так­же не ду­маю, что кли­ен­ты Diamdel за­хо­тят стать сайт­хол­де­ра­ми, так как на аук­ци­о­нах они вы­би­ра­ют бок­сы по це­не НИЖЕ се­бе­сто­и­мо­сти бок­сов DTC и из­бе­га­ют пер­спек­ти­вы вы­нуж­ден­но про­да­вать вы­де­лен­ные для них на сай­тах DTC то­ва­ры со скид­кой. Умень­шив ITO в сле­ду­ю­щий раз, De Beers со­здаст еще од­но пре­пят­ствие для се­бя в про­дви­же­нии то­ва­ров на ры­нок. Фак­ти­че­ски, ITO ста­ли го­раз­до важ­нее для De Beers, чем для кли­ен­тов.

По­вы­ше­ние сред­ней це­ны на бок­сы DTC

Ма­ни­пу­ли­ро­ва­ние ин­фор­ма­ци­ей­

De Beers управ­ля­ет рын­ком (и­ли, ска­жем, сво­им соб­ствен­ным рын­ком) пу­тем опре­де­лен­ных ма­ни­пу­ля­ций, вклю­чая кон­троль над сво­и­ми «со­об­ще­ни­я­ми» (та­ки­ми, как за­яв­ле­ния о том, что ком­па­ния «о­став­ля­ет то­вар в нед­рах»). В дей­стви­тель­но­сти, в упо­мя­ну­том вы­ше ин­тер­нет-пись­ме об июнь­ском сай­те го­во­рит­ся, что «у­же вто­рой сайт под­ряд в но­вом кон­тракт­ном пе­ри­о­де DTC не смог­ла вы­пол­нить свои обя­за­тель­ства по ITO в пол­ной ме­ре пе­ред мно­ги­ми кли­ен­та­ми по ря­ду бок­сов из-за не­до­ста­точ­ной про­гноз­ной обес­пе­чен­но­сти».

В это труд­но по­ве­рить. De Beers взя­ла обя­за­тель­ства пе­ред пра­ви­тель­ством Бот­сва­ны по про­да­же ей по­ряд­ка 10-15 про­цен­тов сво­е­го объ­е­ма про­из­вод­ства для внут­рен­них про­даж. Пра­ви­тель­ство Бот­сва­ны со­зда­ло мар­ке­тин­го­вую ком­па­нию Okavango Diamonds, ко­то­рой в лю­бое вре­мя раз­ре­ша­ет­ся со­вер­шать эти за­куп­ки. До сих пор она это­го не сде­ла­ла. До­го­во­рен­ность не име­ет об­рат­ной си­лы – дру­ги­ми сло­ва­ми, то­вар, ко­то­рый ком­па­ния Okavango не вы­ку­пи­ла до сих пор, мо­жет без тру­да быть про­дан ком­па­ни­ей DTC. По этой и дру­гим при­чи­нам, я не «куп­люсь» на ар­гу­мент о не­обес­пе­чен­но­сти. У нее долж­но бы­ло быть не­сколь­ко со­тен мил­ли­о­нов в за­па­се, ко­то­рый был пред­на­зна­чен для ком­па­нии Okavango.

Не за­бы­вай­те о по­ли­ти­ке Ме­лье, из­ло­жен­ной в фи­нан­со­вом об­зо­ре ком­па­нии за 2011 год, где го­во­рит­ся, что «De Beers про­из­во­дит в со­от­вет­ствии со спро­сом, по­сту­па­ю­щим от на­ших сайт­хол­де­ров. … во вто­рой по­ло­ви­не го­да [2011], так как ста­ло яс­но, что ры­нок на­чал осты­вать, мы при­ня­ли осо­знан­ное ре­ше­ние со­сре­до­то­чить на­ши ре­сур­сы на тех­об­слу­жи­ва­нии и не­вы­пол­нен­ных ра­бо­тах по вскры­ше. За­няв­шись эти­ми во­про­са­ми, мы при­ве­ли свои руд­ни­ки в со­сто­я­ние, не­об­хо­ди­мое для на­ра­щи­ва­ния про­из­вод­ства в 2012 го­ду, как то­го тре­бу­ет спрос, по­сту­па­ю­щий от сайт­хол­де­ров».

Сло­ва «у нас нет то­ва­ра» зву­чат луч­ше, чем при­зна­ние в том, что ее кли­ен­ты не за­бе­рут то­ва­ры по су­ще­ству­ю­щим це­на­м; это так­же под­твер­дит ат­мо­сфе­ру де­фи­ци­та ал­ма­зов. DTC на июнь­ском сай­те 2012 го­да, как со­об­ща­ли, от­ка­за­лась про­дать ряд до­пол­ни­тель­ных то­ва­ров, ко­то­рые про­си­ли не­ко­то­рые кли­ен­ты, что еще боль­ше под­кре­пи­ло «ар­гу­мент о де­фи­ци­те». (Я счи­таю это до­воль­но стран­ным ре­ше­ни­ем, по­сколь­ку, ко­гда DTC в ко­неч­ном ито­ге про­даст этот то­вар, он бу­дет про­дан по бо­лее низ­ким це­нам.)

Ощу­ще­ние за­ме­ша­тель­ства и от­сут­ствие на­прав­ле­ния у De Beers

На­блю­дая за ком­па­ни­ей De Beers и слу­шая, что го­во­рят сайт­хол­де­ры DTC и дру­гие ак­ци­о­не­ры, воз­ни­ка­ет впе­чат­ле­ние, что De Beers де­мон­стри­ру­ет от­сут­ствие на­прав­ле­ния, от­сут­ствие уве­рен­но­сти и убеж­ден­но­сти сре­ди ру­ко­вод­ства и да­же у ко­ман­ды, за­ни­ма­ю­щей­ся про­да­жа­ми. Те, кто при­сут­ство­вал на од­ном из ме­ро­при­я­тий с уча­сти­ем кли­ен­тов и ру­ко­вод­ства на по­след­нем сай­те, под­дер­жи­ва­ют мне­ние о том, что не все хо­ро­шо сре­ди лиц, при­ни­ма­ю­щих ре­ше­ния в DTC. От­ча­сти это по­нят­но: пе­ре­ход под ру­ко­вод­ство Anglo American и пе­ре­езд в Бот­сва­ну вы­зва­ли зна­чи­тель­ное бес­по­кой­ство сре­ди мно­гих ра­бот­ни­ков. Они все ждут Anglo.

Рань­ше мы пи­са­ли, что ру­ко­вод­ство ком­па­нии ста­ло го­раз­до боль­ше за­ни­мать­ся рас­чет­ны­ми ана­ли­ти­че­ски­ми таб­ли­ца­ми. Кли­ен­ты не столь важ­ны, и их мож­но за­ме­нить. Яс­но то, что «хо­ро­шие ста­рые вре­ме­на», ко­гда сайт­хол­де­ры по­лу­ча­ли пре­мии на бок­сы сай­тов, вы­ра­жен­ные дву­знач­ны­ми циф­ра­ми, ушли в про­шлое. Эти дни не вер­нут­ся. Это кое-что ме­ня­ет в урав­не­нии от­но­ше­ний. Мож­но ска­зать, что в про­шлом De Beers «по­ку­па­ла» ло­яль­ность кли­ен­тов, так как быть сайт­хол­де­ром дей­стви­тель­но че­го-то сто­и­ло. Сей­час De Beers долж­на «за­ра­ба­ты­вать» ло­яль­ность кли­ен­тов – и они, по­хо­же, боль­ше уже не ста­ра­ют­ся.

Хо­тя в не­дав­них ин­тер­вью Ме­лье и под­чер­ки­ва­ет об­ще­при­знан­ность то­го, что ал­ма­зы яв­ля­ют­ся «дру­гим ви­дом то­ва­ра», я не уве­рен, что Ме­лье зна­ет, что это озна­ча­ет, или же я не по­ни­маю, что он этим хо­тел ска­зать. Мо­жет быть, это на­ша обо­юд­ная про­бле­ма.

По­вы­ше­ние сред­них цен на бок­сы сай­тов DTC – из­бран­ные ка­те­го­ри­и

Хо­тя ком­па­ния Anglo American при­ня­ла ре­ше­ние вы­ку­пить до­лю се­мьи Оп­пен­гей­ме­ров в De Beers, ком­па­нии Rio Tinto, BHP Billiton и со­всем не­дав­но пра­ви­тель­ство Рос­сий­ской Фе­де­ра­ции, ко­то­ро­му при­над­ле­жит 51 про­цент ак­ций ком­па­нии АЛРОСА, вы­ста­ви­ли на про­да­жу свои со­от­вет­ству­ю­щие ал­маз­ные биз­не­сы. Эти из­ме­не­ния за­тро­нут по­чти 70-75 про­цен­тов об­ще­го объ­е­ма пред­ло­же­ний ал­маз­но­го сы­рья. Для мно­гих ста­ло не­ожи­дан­но­стью, что се­мья Оп­пен­гей­ме­ров ре­ши­ла со­всем вый­ти из биз­не­са. (Ес­ли его се­мье, осо­бен­но его сест­ре Мэ­ри Сл­эк (Mary Slack) и ее че­ты­рем до­че­рям, по­тре­бо­ва­лись день­ги, он все же мог оста­вить су­ще­ствен­ную до­лю в биз­не­се для се­бя и сво­е­го сы­на Джо­на­та­на.)

Эти дей­ствия по­ро­ди­ли ос­нов­ные во­про­сы о том, что уго­то­ва­но в бу­ду­щем для ал­ма­зо­до­бы­ва­ю­щей от­рас­ли и что это бу­дет озна­чать для пе­ре­ра­ба­ты­ва­ю­щих ком­па­ний, за­ня­тых в ал­маз­ном биз­не­се. Не­уже­ли эти ком­па­нии дей­стви­тель­но про­да­ют ку­ри­цу, не­су­щую зо­ло­тые яй­ца, или же де­ло в том, что эта ку­ри­ца про­сто пе­ре­ста­ла не­сти зо­ло­тые яй­ца??!!

Ком­па­нии, управ­ля­е­мые ско­рее ра­бот­ни­ка­ми, а не вла­дель­ца­ми

Нуж­но смот­реть даль­ше De Beers – мно­гие из из­ме­не­ний в от­рас­ли, сви­де­те­ля­ми ко­то­рых мы яв­ля­ем­ся, про­ис­хо­дят не по ви­не De Beers. По фор­ми­ро­ва­нию цен на ал­ма­зы от­расль уже уви­де­ла кар­ди­наль­ный сдвиг в том пла­не, как фор­ми­ру­ет­ся це­на на ал­ма­зы и как они про­да­ют­ся. Это на­сле­дие для от­рас­ли оста­вил кри­зис. Про­из­во­ди­те­ли ал­ма­зов при­шли к по­ни­ма­нию, что наи­луч­ший спо­соб управ­ле­ния спа­дом – это дер­жать то­вар в зем­ле, и это­му пу­ти по­сле­до­ва­ли не­ко­то­рые дру­гие от­рас­ли. Там, в зем­ле, ал­ма­зы в без­опас­но­сти, их мож­но до­бы­вать, ко­гда по­тре­бу­ет­ся, и да­же не бу­дет кон­флик­та с ан­ти­тре­стов­ски­ми за­ко­на­ми!!

Что, не­со­мнен­но, из­ме­ни­лось к худ­ше­му, так это пер­спек­ти­вы для са­мих про­из­во­ди­те­лей ал­маз­но­го сы­рья. Эти пред­при­я­тия уже боль­ше не управ­ля­ют­ся те­ми, кто ими вла­де­ет. Эти­ми пред­при­я­ти­я­ми те­перь управ­ля­ют про­фес­си­о­наль­ные ме­не­дже­ры, на­зна­ча­е­мые со­ве­та­ми ди­рек­то­ров. Это яв­ля­ет­ся ос­нов­ным из­ме­не­ни­ем, ко­то­рое мы на­блю­да­ем в De Beers, где по тра­ди­ции и по кон­трак­ту о ме­недж­мен­те се­мья Оп­пен­гей­ме­ров пол­но­стью при­ни­ма­ла окон­ча­тель­ные ре­ше­ния.

Эти про­фес­си­о­наль­ные управ­ля­ю­щие мо­гут иметь или не иметь опы­та ра­бо­ты в ал­маз­ном биз­не­се. Они пол­но­стью со­сре­до­то­че­ны на при­быль­но­сти ком­па­нии в те­че­ние сро­ка их пре­бы­ва­ния в долж­но­сти, ко­то­рый мо­жет быть от трех до пя­ти лет. Для не­ко­то­рых из этих ме­не­дже­ров сни­же­ние про­из­вод­ства ал­ма­зов ка­за­лось зо­ло­той вол­шеб­ной па­лоч­кой, ко­то­рая по­мо­жет им уве­ли­чи­вать объ­е­мы при­бы­ли.

«Фи­лан­тро­пи­че­ский» про­из­во­ди­тель боль­ше не су­ще­ству­ет, все круп­ные про­из­во­ди­те­ли пол­но­стью скон­цен­три­ро­ва­ны на мак­си­ми­за­ции сво­их цен, а не на обес­пе­че­нии ба­зо­вой жиз­не­спо­соб­но­сти тру­бо­про­во­да. Про­фес­си­о­наль­ный ме­не­джер дол­жен до­ка­зать сво­е­му со­ве­ту ди­рек­то­ров, что он обес­пе­чи­ва­ет наи­луч­шие воз­мож­ные це­ны в те­че­ние сро­ка его пре­бы­ва­ния на по­сту. Его, на са­мом де­ле, не бес­по­ко­ит, по­лу­ча­ют ли в дей­стви­тель­но­сти при­быль его за­каз­чи­ки или яв­ля­ет­ся ли про­из­во­ди­тель дей­стви­тель­но из­бран­ным по­став­щи­ком. Это бу­дет про­бле­мой сле­ду­ю­ще­го управ­ля­ю­ще­го!!

Це­ны вы­ше устой­чи­вых уров­ней­

Ес­ли по­смот­реть толь­ко на по­след­ние 12 сай­тов DTC, то мож­но уви­деть раз­но­на­прав­лен­ное дви­же­ние цен, на­чи­ная от 25 про­цен­тов вверх до 25 или бо­лее про­цен­тов вниз, в за­ви­си­мо­сти от бок­сов. Слож­но про­во­дить срав­не­ние бок­сов сай­тов DTC, так как во мно­гих слу­ча­ях, со­став бок­сов то­же пре­тер­пел из­ме­не­ния, и ес­ли в бок­се, со­дер­жа­щем ал­ма­зы раз­ме­ром от че­ты­рех до вось­ми грей­не­ров, ме­ня­ет­ся со­от­но­ше­ние раз­ме­ров, то это вли­я­ет на до­сто­вер­ность срав­не­ния. Тем не ме­нее, мы счи­та­ем, что на­ши гра­фи­ки, в об­щем, ре­пре­зен­та­тив­ны.

На гра­фи­ке по­ка­за­но пять ка­те­го­рий бок­сов, на ко­то­рые сред­ние це­ны DTC бы­ли са­мы­ми низ­ки­ми по срав­не­нию с це­на­ми в ап­ре­ле 2011 го­да.

На гра­фи­ке так­же по­ка­за­но пять бок­сов, на ко­то­рые сред­ние це­ны DTC бы­ли са­мы­ми вы­со­ки­ми по срав­не­нию с це­на­ми с ап­ре­ля 2011 го­да до на­сто­я­ще­го вре­ме­ни.

Ин­те­рес­но от­ме­тить, что на боль­шин­ство этих бок­сов сред­ние це­ны, по­хо­же, фак­ти­че­ски по­вы­си­лись по­чти на 29 про­цен­тов в пе­ри­од меж­ду пер­вым и пя­тым сай­том 2012 го­да.

Рост сред­них цен на бок­сы ком­па­ний DTC и АЛРОСА

Мы все же про­яв­ля­ем не­ко­то­рую осто­рож­но­сть. Эти це­ны ос­но­ва­ны на про­стых сред­них зна­че­ни­ях от­дель­ных бок­сов, со­став­ля­ю­щих каж­дую ка­те­го­рию. Они не учи­ты­ва­ют фак­ти­че­ское ко­ли­че­ство про­дан­ных ка­ра­тов и, сле­до­ва­тель­но, не обя­за­тель­но долж­ны от­ра­жать фак­ти­че­скую смесь в бок­сах и по всем бок­сам. Сле­до­ва­тель­но, они не обя­за­тель­но от­ра­жа­ют сред­нюю це­ну, по­лу­чен­ную ком­па­ни­ей DTC.

Рос­си­я­не по­сле­до­ва­ли по­ли­ти­ке це­но­об­ра­зо­ва­ния ком­па­нии DTC. Це­ны на их то­ва­ры то­же бы­ли на­мно­го вы­ше рын­ка – в та­ких же, ес­ли не бо­лее вы­со­ких диа­па­зо­нах, чем у DTC. Про­дук­то­вая смесь ком­па­нии АЛРОСА от­ли­ча­ет­ся, она со­дер­жит ал­ма­зы мень­ше­го раз­ме­ра и бо­лее вы­со­ко­го ка­че­ства, на ко­то­рые це­ны под­ня­лись на­мно­го вы­ше.

Це­ны DTC до­стиг­ли пи­ка в июле-ав­гу­сте 2011 го­да. В это вре­мя боль­шин­ство иг­ро­ков от­рас­ли счи­та­ли це­ны DTC на ал­маз­ное сы­рье по­чти на 10 про­цен­тов вы­ше устой­чи­вых. По­чти за год це­ны на брил­ли­ан­ты упа­ли при­мер­но на 15 про­цен­тов, хо­тя це­ны DTC, по­хо­же, то­же упа­ли по­чти на 13 про­цен­тов, что озна­ча­ло, что те­ку­щие це­ны бы­ли то­же по­чти на 10-15 про­цен­тов вы­ше устой­чи­вых уров­ней.

Пер­спек­ти­вы De Beers

За­гля­ды­вая в вол­шеб­ное зер­каль­це, за­да­дим­ся во­про­сом, что ста­нет с De Beers при ее ны­неш­ней по­ли­ти­ке в об­ла­сти пред­ло­же­ния и це­но­об­ра­зо­ва­ния? Как мы по­ла­га­ем, бо­лее чем ве­ро­ят­но, что:

De Beers про­иг­ра­ет до­лю на рын­ке дру­гим про­из­во­ди­те­лям.

Ру­ко­вод­ство мо­жет не до­стичь по­став­лен­ных це­лей по при­бы­ли, а пер­со­нал мо­жет по­те­рять в бо­ну­сах.

De Beers мо­жет столк­нуть­ся с труд­но­стя­ми в дви­же­нии де­неж­ных средств (ес­ли бу­дет боль­ше сай­тов, в хо­де ко­то­рых то­ва­ры на сум­му US$100-US$150 млн бу­дут остав­ле­ны на сто­ле). Оста­ет­ся рас­счи­ты­вать на глу­бо­кие кар­ма­ны ком­па­нии Anglo American.

Но горь­кое про­буж­де­ние на­сту­пит, ко­гда ру­ко­вод­ство De Beers проснет­ся од­на­жды утром и уви­дит, что то­вар, остав­лен­ный в нед­рах зем­ли се­год­ня, не мо­жет быть про­дан по бо­лее вы­со­кой це­не зав­тра.

Со­кра­ще­ние пред­ло­же­ния ал­ма­зов, ес­ли ты не яв­ля­ешь­ся по­чти мо­но­по­ли­ей, - это, по су­ще­ству, са­мо­убий­ство, при том, что дру­гие про­из­во­ди­те­ли (а это АЛРОСА, BHP Billiton, Rio Tinto, Harry Winston Diamond Corp., Gem Diamonds, Petra и др.) с улыб­кой от­прав­ля­ют­ся в банк по­лу­чать за­ра­бо­тан­ное. De Beers не­из­беж­но из­ме­нит свой курс, так как вы­жи­ва­ние яв­ля­ет­ся бо­лее силь­ным ин­стинк­том, чем са­мо­мне­ние, но ущерб мо­жет ока­зать­ся не­вос­пол­ни­мым, ес­ли эти из­ме­не­ния не бу­дут про­ве­де­ны как мож­но ско­рее, без опоз­да­ний.

Пе­ред рын­ком впе­ре­ди три труд­ных го­да, но De Beers бу­дет про­иг­ры­вать дру­гим про­из­во­ди­те­лям с точ­ки зре­ния при­бы­лей и по­те­ря­ет до­лю на рын­ке. В ал­маз­ном биз­не­се мы не толь­ко все еще вы­би­ра­ем­ся из по­след­не­го кри­зи­са, но и дви­жем­ся к но­во­му кри­зи­су на пол­ной ско­ро­сти. Ко­неч­но, De Beers здесь, мо­жет быть, ни при чем. Но De Beers дви­жет­ся к то­му, что­бы за­нять наи­худ­шую по­зи­цию по срав­не­нию с дру­ги­ми про­из­во­ди­те­ля­ми. А это аб­со­лют­но ни в чьих ин­те­ре­сах – ни в чьи­х!